美國聯準會主席 Kevin Warsh 在 2026 年 9 月 16 日聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決策後召開記者會。以下是聯準會官方逐字稿的完整中文翻譯。
重點
主席說，FOMC 將聯邦資金利率目標區間上調 0.25 個百分點，至 3.75% 到 4%，以更及時回到 2% 通膨目標
主席說，8 月整體 PCE 物價年增率約 3.6%，核心 PCE 約 3.2%，通膨已持續偏高超過 5 年，是決策的主要考量
記者 Richard Escobedo 問升息能否處理能源供給面通膨，主席回答聯準會無法影響個別價格，但能防止相對價格變動擴散
記者 Zachary Halaschak 問及總統曾威脅若不降息要切斷貿易，主席回答對與總統的討論無可奉告，並強調聯準會會守好自己的本分
記者 Nick Timiraos 問主席去年對聯準會可能犯錯的擔憂與今日升息決定的關係，主席回答經濟已轉強，通膨才是真正的問題
逐字稿
主席：大家好。在剛剛結束的會議中，FOMC 決定將聯邦資金利率目標區間上調 0.25 個百分點，至 3.75% 到 4%，以支持聯準會的雙重使命。委員會將繼續維持銀行體系內充裕準備金的政策。正如不久前發布的政策聲明所述，經濟活動正以穩健的步調擴張。雖然局勢依然晦澀——部分原因來自地緣政治的發展——但國內支出一直很有韌性。生產力成長強勁；資本支出也很強勁。就業增長跟上了勞動力的步調，失業率變動輕微。
但通膨仍然居高。今天的政策行動將有助於更及時地回到委員會 2% 的目標。本委員會將實現物價穩定。現在我會再說明更多細節。我們做出這個決定時，美國經濟似乎正在增強。新增雇用、私部門盈餘、企業資本支出——這幾項指標在近幾個月都有改善，走向都不錯。信貸流動一直很強勁，尤其是對企業而言。而且，就像我在傑克森洞政策研討會上說的，我很難把整體金融環境形容為緊縮。這個看法在委員會中獲得廣泛認同。
所以我們移除了一部分的寬鬆。想想地緣政治衝擊與晦澀局面，你就會開始體認到美國經濟的韌性。考量到這種韌性，以及表現可能更好的潛力，我在過去這兩天 FOMC 內部聽到的，正是一種樂觀的態度。美國勞動市場的狀況，是強勢的一個基本訊號。失業率——失業率維持在大約 4.1% 的低水準，職缺數與每週工時都在增加。以四週移動平均計算，失業申請件數的水準與充分就業一致。
所以聯準會國會賦予使命中的勞動面向狀況良好。然而，五年多以來，通膨一直高於目標。所以我們的主要重點放在我們使命中物價穩定這一面。坦白講，通膨太高了，而且已經太久了。今年夏季的通膨數據並沒有告訴我，潛在趨勢有明顯改善。根據最新的 CPI 和 PPI 數據，8 月整體 PCE 物價的 12 個月變動率可能大約是 3.6%。核心 PCE 和 CPI 物價分別大約是 3.2% 和 2.4%。
太多類別無論以 6 個月還是 12 個月來看，漲幅仍高於 3%。我在傑克森洞提到，整體大宗商品價格也值得關注。而在這次會議間的這段期間，許多這類關鍵投入的價格都上漲了。自 6 月我以主席身份主持的第一次 FOMC 會議以來，我和同事對物價穩定以及 2% PCE 通膨目標的承諾，始終堅定明確。在 7 月的會議上，我們都同意通膨仍然太高，並表達了在情況可能需要時，共同採取行動的準備。
而我和大多數同事當時認為，更謹慎的做法是在會議間等待新的資訊。上個月在懷俄明州，我表達的是對貨幣政策紀律的承諾，而不是對某個決定的承諾。我定義了行動的標準。我們必須有信心，潛在通膨正清楚且以足夠的速度朝我們的目標邁進。今天 FOMC 認定這個標準尚未被滿足。委員會的一致投票，顯示我們更及時實現物價穩定的決心。
我們的目標是確保信貸和金融環境長期與我們的使命一致，確保經濟某些部門的相對價格變動不會擴散，確保市場價格中的通膨補償維持在低水準，並確保通膨預期維持穩定錨定。今天下午，大家也收到了經濟預測摘要。它反映的是委員會同事們的看法，但和 6 月一樣，我沒有提出我自己的預測。但就像在 6 月一樣，我說過我會忠實地宣讀他們的預測摘要，那我就開始了。
在這份摘要的中位數預測中，實質 GDP 今年成長 2.3%，明年成長 2.4%。整體 PCE 通膨今年為 3.7%，明年降到 2.3%。失業率維持在大約 4.1% 左右。中位數的與會者認為，適當的聯邦資金利率今年底應為 4.1%，明年將維持在這個水準。通膨風險偏向上行，而勞動市場的風險大致平衡。
在過去幾週我參加的會議中——在傑克森洞；在阿什維爾由美國主辦的 G20 會議；以及在巴塞爾的中央銀行會議——很明顯大多數先進經濟體都面臨物價壓力。他們各自的中央銀行正依照自己的職責做出自己的判斷。我們今天的決定反映的是我們為履行自身職責所做出的最佳判斷。聯準會在維持目前美國正在發生的經濟進展，以及隨之而來不斷增加的機會上，扮演著角色。那些處境最弱勢的人，從持久的擴張、穩健的勞動市場和穩定的物價中能獲益最多。
我們聯準會在至關重要且簡單明確的目標上堅毅篤定：充分就業與物價穩定，以及一個為全世界樹立標準的繁榮美國經濟。好，接下來我回答幾個問題。
主持人：Richard。
記者 Richard Escobedo：謝謝。Warsh 主席，謝謝您這麼做。我是 CBS 的 Richard Escobedo。讓我切到我的問題。您知道，升息 0.25 個百分點並不會重新打開荷莫茲海峽。所以我想知道，當這些較小幅度的升息未必能處理通膨壓力中能源供給那一面時，您認為它們將如何發揮效果。
主席：這是——這是——這是個好問題，Richard。我們無法影響任何個別價格，無論是油價，還是雜貨店裡的食品價格。但我們能做、而且會做的，是確保任何相對價格的變動不會擴散開來，不會在經濟中產生連鎖的後續效應。那就是我們被賦予的任務，也是我們將會做的事。
主持人：Colby。
記者 Colby Smith：謝謝。我是《紐約時報》的 Colby Smith。聯準會開始升息時，通常可能會接著一連串的升息。今天對經濟狀況的評估裡，有沒有什麼不同之處，顯示這個典型模式不適用？我想第二點是，如果讓通膨維持高檔的主因是供給面衝擊，您預期在這個時間點升息會有什麼影響？
主席：我們想讓更多人有機會提問，所以現在我可以從你的問題裡，挑一個我比較喜歡的來回答，Colby。這應該不會讓你意外：我不做前瞻指引這一行。我們今天做的決定，是個清醒的決定、認真的決定、負責任的決定，是我在這裡的 110 或 20 天以來，一直在準備、一直在思考的事。你們已經從點陣圖裡，大致聽到其他人的預測是什麼了。我不會預先評斷我們未來會做的任何決定。你們可能聽過我在傑克森洞說過，我承諾遵守一套紀律、一套原則。
我承諾要往窗外看，看看自己能觀察到什麼。我在傑克森洞就是這麼做的。今天我們也是這麼做的。
主持人：Edward Lawrence。
記者 Edward Lawrence：謝謝，主席。主席。我是福斯商業台的 Edward Lawrence。市場今天為升息定價了 90% 的機率。您不希望聯準會去引導市場。這次升息是由市場主導的嗎？而且隨之而來的是，公債殖利率正在上升。這是指標之一。債務是這個問題的一部分嗎？
主席：我之前說過——我再說一次：聯準會擁有非常大的權力。這些都是我們自己做的決定。但要讓金融市場和聯準會之間取得正確的理解，是我長久以來認為可以做得更好的一個平衡。我們今天做這個決定，是根據我們對情勢的評估、根據我們對就業走勢的評估、根據我們對經濟強度的判斷。有時候市場會試圖預先評斷我們的結果。我會觀察市場價格，看看它們想說什麼。但今天是我們自己的決定。
主持人：Steve Thompson，《華盛頓郵報》。〔聽不清楚〕Elizabeth Schulze。
記者 Elizabeth Schulze：非常謝謝。我是 ABC 新聞的 Elizabeth Schulze。從大方向來看，想請教您，今天這個動作實際上可能會對美國消費者帶來什麼影響？另外我一定要問，您想對川普總統說什麼？他一再呼籲降息，而不是升息。
主席：關於跟總統的討論，我沒有什麼可以告訴你的。所以——但我不會把那算成你的提問。關於美國人民，正如我在準備好的發言裡說的，最弱勢的人從物價穩定中得到的好處最多。我們今天做的決定，是正確的決定，能夠落實國會交付給我們、確保物價穩定的職責。而且，我要說，因為經濟的根本強勁，因為正如我提到的，我們的行動大致符合充分就業，所以我們可以專注於物價穩定。
幾個月前，我說過我們會實現物價穩定。今天的行動和這個說法是一致的。
主持人：Chris Rugaber。
記者 Chris Rugaber：你好。你好嗎？謝謝。能不能多談一下，從 7 月那次會議到今天，正如您提到聯準會一直維持現狀，到底有什麼改變？另外，像今天的零售銷售報告這類數據，是不是顯示需求正在升溫，也可能帶來更高物價的威脅？謝謝。
主席：嗯。你可能知道，我不是一個依賴單一數據點的人。所以我不會——不會用一種或另一種方式去回應出現在我們眼前的數據。但關於你的第一個問題——我認為是比較重要的那個——自從我們上次開會後的這 7 個星期裡，發生了什麼事？首先，我要說，7 個星期前，我大多數的同事都認為，等 7 個星期是值得的投資。這是一種爭取時間的方式，好讓我們可能做出明智的決定。我要特別點出，在這段會議間隔期發生的 3 件事。第一，7 個星期前，我對經濟的強度做出了判斷。
有相當廣泛的一系列數據，包括勞動市場的數據，顯示經濟已經轉強。你們可能聽過我幾個星期前在傑克森洞這麼說過。這是我的判斷，也是委員會的判斷。第二，通膨趨勢——我在傑克森洞說過，趨勢很重要。我在傑克森洞說過，我們需要往窗外看，去檢視現實。我幾個星期前的判斷是，夏季的通膨趨勢沒有通過這個檢驗。從那之後，我看到能讓我推翻這個判斷的資訊非常少，所以我一直堅持這個看法。而這 7 個星期裡改變的另一件事，是地緣政治。
世界各地的熱點無法迴避，我們對地緣政治局勢中最有可能、或可能性最低的情況的判斷，已經改變了。這 3 件事全都促成了今天這個堅定、一致通過的決定。
主持人：Claire。
記者 Claire Jones：Claire Jones，《金融時報》。您說今天的決定，在您看來移除了一劑寬鬆，或許您也能分享一下在座其他人的看法。現在的利率水準，您會形容為緊縮，還是不是？謝謝。
主席：我之前說過，我覺得很難把金融狀況形容為緊縮。我想我當時說，我很難這麼形容。過去這兩天，我在會議桌上聽到的是，我的同事們也同樣很難這麼形容。我們移除了一劑寬鬆，好讓金融和信用狀況更符合我們最終的目標。那就是這個決定。那是我們的判斷，我們會持續往前評估這件事。
主持人：Steve Liesman。
記者 Steve Liesman：謝謝，主席。主席。我是 CNBC 的 Steve Liesman。我想追問剛才那個問題。先前，大多數聯準會官員把利率形容為「溫和緊縮」。如果您移除了寬鬆，能不能跟我們說一下，您認為聯邦資金利率相對於中性利率是在什麼位置？如果您不介意的話，也請您詳細說明一下，您心裡是不是有一個您想瞄準的短期中性利率，和一個長期中性利率？您是用這樣的方式在思考嗎？
主席：一句話：不是。多說幾句的話，我會這麼說。我一直對中性利率這個議題感興趣，是當作一個學術問題。在我學經濟學的時候，我們以前把它想成是「維克塞爾利率」。那是一個實質均衡利率。在學術上是有用的。這個，這是個幫助我們思考政策的討論。我認為它對我們今天所做的決策有任何實際影響嗎？不，我不認為。
主持人：Victoria。
記者 Victoria Guida：大家好，我是 Politico 的 Victoria Guida。我想問，您一直有談到您不喜歡資料依賴，包括今天也是。但在這次會議之前，市場非常關注 8 月的 CPI。我想知道您認為市場這樣做恰當嗎，或者您從中學到了什麼，會影響您未來處理溝通的方式？
主席：我認為，大致上在過去 10 年左右，市場參與者和記者已經習慣了緊張地等待某一項數據。那不是我的看法。我並沒有緊張地等著任何特定數據，不管是今天早上的零售銷售，還是上週的 CPI「數字」。我會再重申：趨勢才重要。數據點是有噪音的。依賴單一數據點是一種危險的執念。這不是我擔心的事。隨著時間過去，市場會了解這個聯準會是怎麼做決策的，什麼是相關的、什麼不是，除此之外我不想替他們多加評論。
主持人：Zach Halaschak。
記者 Zachary Halaschak：謝謝您做這場記者會，主席。我是《華盛頓觀察家報》的 Zach Halaschak。我只是好奇。兩週前，總統發了一則訊息，基本上是威脅說除非降息，否則要切斷跟某些國家的貿易。顯然這次是一致做出了相反的決定。對於那些似乎相信這又是在考驗聯準會獨立性的投資人，您會怎麼說？另外，您上一次跟總統談話是什麼時候？您是否認為決策之後會有會議，還是——
主席：您給了我一長串選項可以挑。每一個都很誘人。關於跟總統的討論，我沒有什麼可以告訴您的。而且我不是華爾街的電子報。聯準會獨立性的一部分，就是我們守好自己的本分。獨立性是條兩向通行的路。我們也會讓負責貿易政策和財政政策的人守好他們自己的本分。這樣我們才能站在這裡，照我們看到的樣子來說話。
主持人：Brian Cheung。
記者 Brian Cheung：大家好。我是 NBC 新聞的 Brian Cheung。我只是想知道，您能不能說明一下誰是境況最差的人，當這些人可能已經被更高的房貸利率、更高的油價、更高的雜貨價格壓得很吃力時，現在又全面升息，這對他們會有什麼影響？
主席：嗯。這是個合理的問題。在這裡做宏觀經濟分析時，我們傾向看總體數字，像是總體 GDP、整體勞動市場趨勢、通膨狀況。華府有很多人花很多時間在研究分配上的影響，那是他們的工作、他們的事。我所說的處境最差的人，通常是沒有持有金融資產的人——大概佔全國人口略低於 50%。他們在自己的房子裡沒有產權。他們在 401k 退休計畫裡也沒有權益。所以他們是靠每兩週領到的薪水過生活。
我們能做、而且符合我們職責的事，有兩件。問自己：這個國家現在大致上是處於充分就業嗎？我們已經做了這件事。這不代表就沒有人在找工作，但整體來說，我們大致上是處於充分就業狀態。如果是這樣，我們就可以去看我們職責的另一面，把焦點放在那裡。而物價穩定、通膨符合我們 2% 目標的環境，就是個好消息。因此，當他們領到薪水時，就能喘口氣，讓實際拿到手的薪資真正增加。
我們不用對這件事負全部的責任。但我們確實對物價穩定負有責任——就像我之前說過的，通膨是一種，一種選擇——而今天我們朝著實現它邁出了一步。
主持人：Myriam。
記者 Myriam Lemetayer：是，我是 Myriam——〔聽不清楚〕。
主持人：〔聽不清楚〕——麥克風。
記者 Myriam Lemetayer：是。抱歉。我是法新社（AFP）記者 Myriam Lemetayer。您有在關注其他央行嗎？您怎麼看歐洲央行的這次行動？他們今年升息了兩次，但不是連續升息。謝謝。
主席：我不會要求他們預判我們將要做的決定，所以我也不會預判他們會做的決定。但我可以說，我跟外國央行的對口有過一些交流，不只是過去 20 年來，而是就在過去幾週內，就像我提過的，在傑克森洞、在我們在北卡羅來納州主辦的 G20 會議上，還有在巴塞爾的一場央行會議上。我在會議桌上聽到大多數先進經濟體的說法是，他們也正承受著物價壓力。而他們也在依照自己的職責範圍做出自己的選擇。這讓我看出了兩件事。
第一，當聯準會做出一項政策選擇時，不只對美國經濟有影響，還會外溢到世界其他地方。在較小的程度上，這對他們來說也一樣。當外國央行在面對更高的物價時做出決定，依照他們的職責範圍選擇升息，他們就是在協助壓制自己國家的通膨。而且這種外溢和回流效應是雙向的。除此之外，我不會對其他央行這週或之後可能做的選擇發表意見。
主持人：Nick Timiraos。
記者 Nick Timiraos：謝謝。我是《華爾街日報》記者 Nick Timiraos。Warsh 主席，去年秋天您表達過擔憂，說聯準會即將犯下，引用您的話，「第 6 或第 7 個大錯」，因為聯準會認定經濟強到足以撐住較高的利率。現在今天您升息了。您能不能說說，從那時到現在，是什麼改變了您對美國經濟的評估？
主席：我不——我不記得完整的脈絡，但我可以告訴你，Nick，現在成長的狀況如何。我的猜測是，在 110 天或 20 天前我剛上任的時候，美國經濟正在轉強。即使就過去幾週而言，我認為我們現在廣義上有數據顯示，經濟確實已經轉強。潛在成長率更高了。通膨才是問題。物價穩定這個問題，到現在已經持續了超過 5 年半。所以委員會今天決定採取行動，確保能更及時地回到我們的物價穩定目標。
物價穩定是經濟成長的基礎，我認為我們今天為實現它邁出了重要的一步。而我們這麼做的部分做法，就是移除我前面提到的那部分寬鬆力道。
主持人：Neil Irwin。
記者 Neil Irwin：謝謝您，主席。謝謝您，主席。我是 Axios 的 Neil Irwin。過去幾個月，尤其是過去幾週，長期公債殖利率上升了不少。您認為債券市場在告訴我們什麼，特別是關於成長展望、中性利率，這對貨幣政策又有什麼含意？
主席：對。讓我先談談歷史。至於債券市場價格未來會怎麼走，我想讓它們——我想讓它們告訴我任何它們想說的故事。我想試著去追問這個問題。但殖利率為什麼會上升呢，比如說從上次 FOMC 會議到這次之間？我會給你三個原因，不過我要說，這類事情往往是多重因素共同造成的。這是一組複雜的因素，影響著全世界最重要的資產——10 年期美國財政部公債。它是無風險資產，全世界幾乎每一項資產的價格都跟它相關。
所以我會講三件事。第一是經濟強勁。2026 年以來我們看到長期殖利率上升，部分原因在於經濟已經轉強。第二個原因，是資本競爭。我在發言中提到的資本支出激增是真實存在的，所謂的超大規模業者正在市場上募資。所以資本競爭是真實的，我認為這部分解釋了殖利率的上升。第三是地緣政治。世界各地的熱點局勢正在推升長期殖利率。
這並非只是能源的即期價格，或是玉米、黃豆、小麥的即期價格，而是這些即期價格與所謂裂解價差之間的差異——這對那些最終出現在全美各地商店裡的產品意味著什麼。我認為這三個是主要的解釋，但當然不是全部。
主持人：Michael McKee。
記者 Michael McKee：我是彭博廣播與電視的 Michael McKee。您在傑克森洞說過，您希望看到通膨明確且以足夠的速度下降，這是一個標準，但裡面不一定有可量化的門檻。我這麼問的原因是，您今天說今天的政策行動將有助於更及時地回到委員會 2% 的目標，但在經濟預測摘要裡，中位數卻把達成 2% 目標的時間推到了 2029 年，又晚了 2 年。我想知道您要怎麼把這兩件事講得通。
主席：Mike，我認為一個簡單的解法是，那些並非我的預測。那些是我 18 位同事的預測，我已經努力如實向你們呈現。我的工作不是給出前瞻指引。但我在 6 月的承諾，是向美國人民、向任何在聽的人重申，我們會達成物價穩定。我在 7 月的承諾，是說我們想多花一點時間。我們想在多個層面評估正在發生的狀況，而我在 8 月的傑克森洞說的是，我們堅持的是一套紀律，不是一個既定決定。
今天的行動開始顯示我們是認真的。我們會達成物價穩定的目標，而且正如聲明所說，我們會以更及時的方式達成。這就是我們的決定。在接下來幾週、幾個月持續討論之後，我們會有更多說明。但我缺乏足夠的準備，去預先評斷未來的那些行動。
主持人：Matt，CNN 的。
記者 Matt Egan：謝謝，Warsh 主席。我是 CNN 的 Matt Egan。您過去談過人工智慧廣泛採用可能帶來的好處。我們從 AI 領袖那裡聽到越來越令人擔憂的警告，說可能失去對這項強大技術的控制，造成真實世界的損害，這種損害可能會影響到實體經濟，您對此有多擔心，如果有的話？
主席：我花了很多時間思考 AI，在我接下這個職位之前，我也花了很多時間公開談論這個議題。聯準會的獨立性，就在於守住自己的本分。我們非常關心人工智慧領域正在發生的事。我們非常關心它對經濟需求面的影響，以及最終對經濟供給面的影響。我非常關心——我認為這非常重要——所以我們成立了一個工作小組，應該會在年底前提出報告，幫助我們思考這對我們未來政策形勢的含意。
但關於風險與回報、挑戰與機會的政策決定，是由政府其他部門做出的決定。我會把那些政治性的、政策性的決定留給他們去做。這些決定顯然會對我們的日常工作有一定影響，而那正是我們會關注的地方。
主持人：好的。最後一個問題，我們會請後排的 Jennifer Schonberger 來提問。
記者 Jennifer Schonberger：謝謝您，主席。謝謝您，主席。我是 Yahoo Finance 的 Jennifer Schonberger。通膨上升主要來自能源價格上漲與關稅，有些人說這些是供給面的衝擊，升息無法解決，只要通膨預期維持穩定，這些衝擊應該會自行消退。既然您已經升息了，您是否需要把成長壓低到潛在水準以下，意外地讓就業市場出現疲弱，以此讓通膨下降？在 AI 目前如此強勁地推動經濟的情況下，這些動態又會如何演變？
主席：這裡面的東西很多，Jennifer。讓我看看我是不是不能做一點點。首先，我們認為失業率基本上與充分就業是一致的。我不認為我們需要傷害勞動市場才能達成目標。我不認為我們雙重使命的兩個部分——物價穩定與充分就業——在中期而言是互相牴觸的。所以經濟成長——也就是確保持續、可持續、穩健的經濟成長——那才是我們的本業。
而我們今天做的工作，以及我們會繼續做的工作，就是確保物價穩定，這能讓這種可持續、穩健的經濟成長持續得更久。經濟可以變得更強，而正如我前面提到的，最弱勢的人也能享受到好處。
記者 Jennifer Schonberger：謝謝您。
主席：謝謝。
出處
逐字稿：聯準會官方逐字稿（英文 PDF）
影片：聯準會記者會（2026 年 9 月 16 日）
原文為英文，中文為 Treelazy News 翻譯。