東聯 (1710)

2025年全球經濟在 AI 技術發展帶動下維持成長動能,IMF 預估全球經濟成長率達3.2%,主要經濟體通膨走緩,貨幣政策逐步轉向寬鬆。台灣受惠於匯率走勢與原物料價格回穩,全年消費者物價指數(CPI)年增率降至1.66%。惟石化產業整體營運環境仍具高度挑戰。國際政經情勢不穩、中國產能持續擴張、原油與匯率波動,以及歐美綠色轉型政策,對傳統石化產品需求與成本結構形成壓力;台灣碳費制度自2025年正式實施,亦對產業營運成本帶來直接影響。儘管台灣經濟成長受AI與半導體產業支撐,惟對石化產業之帶動效益相對有限。面對外在環境變化,東聯化學持續秉持穩健經營原則,深化兩岸生產基地之製程優化與成本管理,並以環氧乙烷(EO)為核心技術平台,聚焦特殊應用材料、電子化學品及新能源相關綠色材料等發展方向,持續優化產品組合並提升特用化學品比重。同時,積極推動節能減碳與自主減量措施,以因應碳費制度帶來之影響。2025年,東聯化學合併營業收入新台幣223 億元,受整體產業環境影響,全年可歸屬東聯稅後淨損新台幣8.87億元,每股淨損1.01元。二、營運績效檢討(一)工安衛生環保東聯化學經營以綠色永續為宗旨,實踐循環經濟,重視工安、衛生與環保等議題,除力行化工生產發展與環境保護平衡外,亦持續改善製程設計及投資設備,回收同質相關廢棄物再製,降低對環境之衝擊。東聯化學長期投注於碳捕捉再利用(CCU)技術的研發,成功將製程中排放的二氧化碳轉化為具附加價值的產品,回收製程產生之 CO2,除減少CO2直接排放外,更將CO2精製為超高純度 CO2,銷售予工業、食品及電子業者。CO2 也可再與EO 反應加工製成碳酸乙烯酯(EC),供應聚碳酸酯、複合材料、鋰電池電解液等應用。為實現產品對環境的低衝擊與高價值,東聯化學以「綠色、減碳、新材料」為研發主軸,持續推出環境友善的新型材料與應用技術。生產乙醇胺和乙烯胺聯產物等優異碳捕捉溶劑,協助客戶進行碳捕捉,並同時積極開發 CO2化學品、塑料回收再利用和生物可分解材料等綠色技術與產品,齊力解決全球CO2排放議題。這些材料不僅能降低生產過程中的碳足跡,亦可在下游產品應用中實現節能、減廢、循環再生、降低環境毒素等優勢。(二)乙二醇事業2025 年乙二醇(EG)產品事業,受中國大量產能影響,供需失衡,價格疲弱。2025 年東聯化學乙二醇事業的合併營業額為新台幣 14,585,456仟元,較2024年減少3.5%。乙二醇(EG)合計生產54萬噸,較2024年增加6%,銷售55萬噸,較2024年增加4%;兩岸環氧乙烷(EO)合計生產33萬噸,較2024年增加6%,銷售22萬噸,較2024年增加10%。(三)氣體事業因應氣體下游產業應用消長情況,延續工業園區管線氣體銷售自主優勢,聯合液態氣體擴展多元產業客戶策略,銷量持平或部分減少。液態二氧化碳(LCO2)在減碳趨勢下,二氧化碳成為了許多產業希望能夠減少排放的目標,回收製程二氧化碳已成趨勢,市場供應端呈現逐年成長趨勢,價格呈穩中向下。2025年東聯化學氣體事業的合併營業額為新台幣1,625,894 仟元,較2024年增加2.4%。2025年東聯化學兩岸氣體產品除氧氣自用外,合計銷售7萬噸,與2024年持平;氮氣銷售32 萬噸,較2024年減少3%;二氧化碳銷售17萬噸,較2024年增加60%,其中遠東聯(揚州)由2024年7.6 萬噸增加至2025年13.5萬噸。(四)特用化學品事業2025年東聯化學特用化學品受全球需求成長放緩及區域關稅壁壘影響,整體表現有所衰退。合併營業額為新台幣 6,041,141仟元,較2024年減少14%。兩岸合計生產 19 萬噸,與2024年持平;銷售19萬噸,較2024年增加約6%,環氧乙烷衍生物(EOD)產品方面,供應下游產業日用化學品、電子化學品、樹脂合成、紡織助劑與建築水泥等民生相關工業,與總體經濟成長關聯性高。在全球經濟走緩,中國產能過剩引發之低價傾銷影響下,需求呈現價量縮減,市場整體需求表現低於2024年。溶劑化學品方面,產品涵蓋乙醇胺(EAs)、乙二醇丁醚(EBs)及碳酸乙烯酯(EC)三大產品系列;中國生產業者投入數套 EA 大型裝置,進口依存度大幅降低;EB、EC 產能也有所增加;隨鋰電池電解液需求成長,EC 需求同步成長,供需競爭態勢增強。本公司以優化產品銷售管道分散風險、鞏固國內銷售,並維持技術開發優勢、增加高純度產品應用及產品差異化策略,量價表現仍優於全球同業。醇胺化學品方面,產品涵蓋乙烯胺(EDAs)及聚醚胺(PEAs)兩大系列,廣泛應用如螯合劑、農業、造紙、紡織和電子洗劑等多項領域。近年中國乙烯胺新增產能對市場帶來衝擊,然公司透過靈活高、低胺產品組合及市場結構調整策略,有效減輕低價貨源之競爭壓力,並成功獲得台灣及海外客戶之廣泛採用。聚醚胺產品方面,公司專注於開發創新應用並深耕終端市場。依據不同分子量產品特性,制定銷售策略,積極爭取市場認可與支持,進一步鞏固在全球市場之競爭優勢。三、2026年營業目標及未來營運展望(一)2026年營業計畫概要1. 乙二醇事業2026年兩岸合計計劃生產乙二醇 54 萬噸,銷售 56 萬噸、生產環氧乙烷 35萬噸,扣除自用外,銷售18萬噸。展望2026年,預期乙二醇仍供過於求。東聯化學兩岸之環氧乙烷/乙二醇工場均採高效率觸媒操作,以獲利最大化之目標,根據最新市況調整工廠負載及環氧乙烷/乙二醇之生產比例。此外維持工場最適化運轉,並落實熱整合系統,以降低製程能耗,降低製造成本,提高產品競爭力。2. 氣體事業2026 年氣體事業以既有管線及液態氣體客戶為基礎,依據電子/半導體產業景氣增長積極爭取訂單,並推廣利基型產品來開拓新客戶;超高純度 CO2 產品除增加直供終端客戶外,調整產品組合策略,逐步提高電子級及半導體客戶之供應量,提高獲利,展現低碳製程實力。2026年氣體事業計劃生產氧氣57萬噸,除自用外餘對外銷售7萬噸;生產氮氣41萬噸,銷售37萬噸;生產液態CO216萬噸,銷售14萬噸。3. 特用化學品事業EOD 化學品部門,守穩為剛性需求的日用化學品訂單,並開發多款特殊洗劑適配電子業各種製程應用。優化低金屬含量聚乙二醇與多元醇的品質導入特殊樹脂合成配方提升產品價值。因應世足賽到來,紡織染整與應用於鞋業的塑膠橡膠產業需求可望迎來反彈,並導入由回收塑料(rPET)與碳捕捉等為原料之低碳化學品與機能配方產品。此外,在全球環保意識提升及減碳的議題發酵下,建材化學品開發一系列減碳及新型超高性能混凝土減水劑產品,強化綠色概念,與客戶共同朝向環保、永續經營。除提供優質環氧乙烷衍生物(EOD)原料給客戶,將與產官學界配合開發高值化合成產品與複配產品,多角化發展突破大宗產品的競爭。乙醇胺(EA)、乙二醇丁醚(EB)產品線,持續發展電子化學品,增加半導體級產品客戶及優化銷售渠道並行,以保持市場領導優勢。碳酸乙烯酯(EC)產品,以聚碳酸酯(PC)市場為基礎,迎接鋰電池電解液市場契機,並開發高純度碳酸乙烯酯(HPEC)、聚碳酸酯二醇(PCDL)等高附加價值產品。醇胺化學品部門之乙烯胺(EDAs)及聚醚胺(PEAs)產品,本公司已站穩印度、北美等地之客戶,將持續深耕美洲與東北亞等市場,發揮自主技術之優勢,專注於開發高規格胺類化學品及配方,提供市場減碳及化學品配方解決方案,進而鞏固東聯產品之市場競爭優勢,以避開中國新增產能低價衝擊。隨著全球需求在各領域持續增長,醇胺產品銷售將維持增長動力。整體而言,2026年在環氧乙烷原料及自有技術之開發優勢下,本公司將持續推廣特用化學品高值產品,提供差異化服務,並注重產品品質及應用服務,產品營收及獲利成長可期。2026年預計兩岸合計生產31萬噸,銷售29 萬噸。(二)未來營運展望展望2026年,全球石化產業仍面臨中國產能過剩、國際貿易壁壘升高及碳費制度推動等結構性挑戰,整體營運環境具高度不確定性。東聯化學將以「韌性經營、精準轉型」為營運主軸,持續強化經營體質與應變能力。在產品結構方面,公司將持續降低大宗石化產品比重,聚焦發展特殊應用材料、電子化學品及新能源相關綠色材料等高附加價值領域。以環氧乙烷(EO)為核心產品,推動應用精緻化與差異化發展,深化與下游客戶之技術連結,拓展半導體級化學品及電動車電池材料等新興應用市場,以提升產品組合之整體價值。在營運管理方面,公司將持續推動兩岸生產基地之營運與製造智慧化,透過導入人工智慧、數據分析及製程自動化技術,提升生產效率、成本控管能力與營運彈性。在供應鏈與資源整合方面,公司將整合原料供應、儲運系統與能源管理等關鍵環節,強化價值鏈完整性與營運韌性,並透過多元化採購策略與彈性庫存管理,降低營運風險。在永續發展方面,公司已將碳管理納入整體經營策略,持續推動低碳製程改造、再生能源導入及綠色化學品開發,並執行自主減量計畫,以降低碳費制度對營運之影響,逐步朝向低碳轉型目標邁進。整體而言,儘管短期產業環境仍具挑戰,且國際政經情勢與市場波動增加不確定性,東聯化學將秉持穩健經營原則,透過持續技術創新、營運優化與策略調整,強化經營韌性與長期競爭力,期於產業景氣回升時展現更佳營運表現,為股東創造長期價值,並以2050年碳中和為永續發展願景,穩健朝向具高度韌性之化學材料企業目標前進。董事長徐旭東關