元禎 (1725)

一、一一四年度經營結果:(一)營業計劃實施成果:2025年台灣經濟表現亮麗,股市交易熱絡、普發現金刺激民間消費等,使內需呈現成長;外銷出口部份,受全球AI 基礎設施相關硬體需求強勁,在資通產品帶動下維持高度成長;隨著出口擴張,民間投資成長率也逐季轉佳。由於內需穩定、外貿逐步回升,使得台灣經濟維持擴張。全球經濟活動則溫和復甦,但受川普新政干擾,整體景氣不確定上升、原物料定價亦趨模糊,惟隨各國陸續與美國達成關稅協議,並獲得部分豁免措施,使全球貿易體系得以維持基本運作。但中美競合矛盾,及其他地緣政治衝突,抑低全球終端需求,各傳產持續庫存調整,加上中國大陸消費及生產復甦動能不足、美中爭端等交互影響,市場轉趨保守;惟整體經濟仍屬擴張,全球經濟氛圍尚稱樂觀;台灣經濟在資通商品帶動下大幅增長,企業投資漸次恢復;電子產業暢旺,抵銷其他傳統產業的低靡,使經濟成長率表現優於預期,全年經濟成長率初估為8.68%,已是近年新高,高於美日等先進經濟體,居亞洲經濟四小龍之首。本(2025)年度,川普新政衝擊全球金融市場與國際貿易秩序、地緣政治衝突風險揮之不去,導致生產體系與全球經濟政策不確定,進而抑制全球投資與貿易,拖累全球的經濟成長,傳統產業持續調整庫存及終端需求不振,影響全球石化需求,對石化廠商獲利能力造成嚴重侵蝕,加上中國大陸擴廠生產過剩、排擠外部需求等因素,影響台灣石化續後復甦氛圍,生產及獲利疲軟,產業雜音不斷。整體而言,本公司2025年度因全球復甦及大陸景氣回穩,使台灣經濟內溫外火,石化產業雖尚無明顯復甦跡象,但本公司努力調整步調因應市場激烈競爭,控制業績穩定,使外銷守成、內銷衰退縮小。又努力控制成本、穩定毛利,輔之股市熱絡業外收益豐碩,故全年經營績效猶可,整體表現尚稱穩定。*--------------------*----------*----------*----------*展望 2026,主計處初步預測,經濟成長 7.71%,整體表現仍優,因雖然美國與中國兩大經濟體分別面臨貿易及關稅的不利因素困擾,不過其他主要經濟體表現可望緩增,新興市場及發展中經濟體之經濟表現與2025 約當。故國際主要預測機構認為2026年全球經濟成長速度與 2025 年相當,尤其是全球貿易成長率可望維持2025年水準,將有利於台灣外銷出口表現。且終端需求可望漸進恢復,內需消費則持續溫熱復甦,但各國貿易及關稅壁壘可能重現,加上地緣政治僵局等不利因素,則可能造成產業需求放緩,壓抑台灣經濟成長;且因2025年基期墊高,經濟成長幅度可能下修。根據 S&P Global 2026.1 發布最新經濟成長預測,全球經濟因科技投資激增,加上主要國家推出積極財政與貨幣政策,估雖受地緣政治風險及美國關稅政策不確定性干擾,惟經濟成長仍具韌性,預測2026年為2. 7%,與 2025 約當。在台灣。隨著全球貿易持續擴張,對我國半導體及資通產品需求持續強勁,有助於出口表現,加以民間消費成長動能穩定、股市榮景持續,故預期2026年台灣經濟成長仍將依賴外銷衝刺、內需支撐,整體表現內穩外火,惟在超高基期下,成長力道將明顯放緩,2026全年經濟成長幅度估較2025年為低。在歐美。隨著關稅談判告一段落,美、歐貿易進入穩定循環,雖有美國法院判決推翻增加變數,但企業已啟動投資動能、經濟成長步調料將趨升,預測2026年經濟成長仍將維持成長,惟主要成員國經濟成長可能趨緩。歐盟,歐洲旅遊活動成長動能依舊,內需經濟復甦,加上能源價格大致穩定,通膨壓力緩解,典型成熟經濟體,低度成長。在亞洲。中國大陸,2026年經濟成長預計降至約4%,(亦有機構預測4.5%),顯示經濟動能持續放緩,擴大財政刺激、推動創新與產業升級及重新重視民營企業發展,可望穩定經濟動能,惟消費信心低迷、房地產市場續疲,加以美中角力不斷,成長持續放緩,並面臨通縮風險。另根據預測,亞洲其他主要經濟體,如南韓、香港、新加坡、日本等,亦將維持正成長。綜言之,2026年全球經濟短期展望穩定,但仍存在不確定性。大國貿易障礙及關稅壁壘重啟、地緣政治不確定性持續等因素,導致經濟成長疲弱的隱憂。而整體而言台灣經濟成長表現應仍屬亮麗,但在高基期因素影響下,成長幅度或將趨放緩。美國通膨消散,推動降息,預測2026年經濟成長會略有回升。至於歐洲,經濟正面臨多重挑戰,仍顯疲弱,儘管通膨與利率下降有助提振私人消費,但高關稅和投資成長乏力將抵消部分影響。另須關注美國關稅後續發展、中美交鋒、俄烏及中東等地緣政治干擾,影響全球貿易結構,貿易限制增多、內向型政策和全球價值鏈重組等不利因素導致全球貿易前景不確定性升高,分化趨勢日益擴大,戕害全球經濟發展!又,美以與伊朗重啟戰端,推高油價,使全球經濟不確定性升高,對石化產業短期需求增加,價格及獲利均屬有利,但衝突須在短期內控制、恢復石油產銷秩序,始有可為;若戰事延宕,拖垮景氣復甦生機,則將弊大於利。*----------*----------*--------------------*----------*前述總體經濟變數均與石化產業發展息息相關。近幾年,石化產業挑戰仍圍繞在:頁岩氣開採和氣轉液(GTL)等技術創新、煤化工興起、油價波動、中國大陸的石化業爭相擴廠與迅速擴張、中美貿易戰、淨零碳排等議題;2025年更持續面臨諸多危機,諸如油價及原物料大致穩定,使產業報價增加可預測性,但也減緩獲利、或增加擴廠而產能過剩,我國石化出口動能及營收亦受此干擾;關稅不確定性若能告一段落,世界經濟復甦,石化產業景氣應可逐漸回溫;惟台灣石化業仍受大陸石化紅色供應鏈成形夾擊、兩岸競合消長,以及國內廠商面臨來自大陸及國際大廠削價競爭、獲利困難等不利因素,使台灣2025年石化產業表現仍屬欠佳,產值衰退。綜觀2025年石化產業,利多利空夾雜,因中國大陸經濟成長不佳、地緣政治、能源議題、全球通膨等,影響石化需求價量;但去除關稅不確定性,全球經濟漸入正軌,仍使全球石化產品需求穩定,全球產值成長。故中國新產能開出、油價波動(如中東衝突等)、經濟貿易障礙等,引發產業衰退疑慮,過剩產能去化不易,產生「永遠清不完庫存」的疑慮,恐將牽動全球景氣及我國石化產業榮枯,值得我們審慎評估因應。謹冀望烏雲散去、全球經濟恢復成長,消費信心回復,準此預期下,預估今年業務僅能努力維穩,惟全體員工仍將持續努力,完成預期目標!(二) 預算執行情形:本公司114年度並未公開財務預測,故僅就最近二年度之合併綜合損益(摘錄)情形分析比較:單位:新台幣仟元項目114年度113年度成長率(%)營業收入7,996, 6458, 389, 157-4.68%營業成本7, 629, 2657,978, 876-4.38%營業毛利367, 380410, 281-10.46%營業費用222, 225227, 552-2.34%營業淨利145, 155182, 729-20.56%營業外收支150, 446207,018-27.33%稅前淨利295, 601389, 747-24.16%所得稅費用17,25242, 389-59.30%本年度凈利278, 349347, 358-19.87%差異原因說明:114年,全球貿易再度因川普關稅而受創,加上中國大陸經濟復甦未如預期及先進國家經濟增長不易,但整體經濟活動運行不順遂,石化原物料需求不振,使本公司營收衰退,雖供應商及本公司努力調控成本,壓低影響,但當年毛利及淨利仍衰退;加上業外收益遜於去年,使整體獲利較113年度有較大幅度下滑。(三) 合併財務收支及獲利能力分析:1. 利息保障倍數= 1,001.97 %2. 資產報酬率= 3.58%3. 股東權益報酬率= 4.56%4. 稅前純益占實收資本比率= 16.26 %5.純益率= 3.48%6.每股盈餘=1.53元(四) 研究發展狀況:本公司係屬物流業,故未設置研發部門,亦暫無研發計畫;惟為因應未來業務多元化發展趨勢,本公司將加強開發新產品、新客戶,並視需要成立開發部門,遂行市場推廣與調查分析,以順應趨勢掌握先機。二、一一五年度營業計劃概要:展望115年度,受惠AI、高速運算與雲端資料服務等應用需求持續熱絡,台灣出口及投資動能可望持續,雖地緣政治衝突、川普新政干擾,但終端消費者信心漸次恢復,主要國家金融政策調整逐漸明朗,可預測性提高,惟仍須審慎關注關稅後續發展並妥適因應。續後,看川普新政、中美爭端及區域戰爭後勢,若獲得控制,則全球經濟應可穩健擴張;惟全球基期仍屬高檔,增長幅度恐續回落,使主要國際機構預期今年景氣展望持平,預估2026 全球經濟成長率約在 2.5%至 3. 1%之間。根據牛津經濟研究院(0xford Economics) 11月預測資料,預測115年全球經濟成長2.7%,約同去年;國際貨幣基金(IMF)也預測 115 年世界貿易量將降至2.3%,外貿動能微降,經濟韌性仍然強勁,但成長可能趨緩。另參考國際機構預測及近期油價走勢,預期115年油價基本面壓力偏弱(供過於求)。在油價回穩後,將帶動農工原物料行情止穩,通膨緩解,全球景氣復甦態勢延續;準此預期下,全球經濟應仍可審慎樂觀看待。又,川普時代,各國努力維護本國利益,貿易內向政策抬頭,關稅或其他干擾手段或將復燃。故若地緣政治衝突告一段落、油價持穩,預估本公司所處產業當可回溫;但除樂觀預期外,仍須密切注意,川普政策後續干擾、產業過度競爭、貿易保護主義抬頭、全球性通膨、中國大陸供應鏈在地化,以及台灣未能加入區域經濟組織之排擠壓力,均將限縮部分成長空間。據工研院研究指出,近幾年影響全球石化產業發展趨勢,最重要的三個因素為油價、美國頁岩氣、中國大陸煤化工。本公司爰此評估分析,油價在區域衝突利空鈍化後需求應會緩步回穩,待油價回穩,後續波動或仍將向上;美國頁岩油、氣原料,若度過這波俄油及其他產油國的惡性競爭,則或將大量生產乙烯、丙烯等大宗石化原料,加上川普政府放寬環境氣候議題,下游石化產品的價格競爭壓力將持續;另隨大陸新增石化產能及自給率逐漸提高,進口可能減少,除影響我外銷動能,亦將對國際石化市場造成壓力。展望未來,國內石化產業景氣復甦恐將減緩,須待干擾因素沉澱後,需求才可望穩步回升!隨全球經濟成長,原物料油價回穩維持一段時日,114年受經濟成長及區域衝突而略有浮動,預期115年總體經濟應應仍可穩定溫和復甦,惟地緣政治衝突須有效抑制;石化產業亦同,油價將受終端需求不穩影響而修正。近二年全球復甦迅速,但因全球貿易保護抬頭、地緣政治摩擦及列強爭端難解,本產業亦可能受波及。故展望未來,冀望政府對內妥善處理各項政經議題、二岸關係,對外尋求經濟合作,預期投資及消費信心可逐步回升,並帶動相關產業行情。又,本公司在所處行業營運已四十餘年,憑藉優良傳統培育產業優勢,將努力增強市場佔有率及新產品推廣。茲就經營方針、營業目標、重要經營政策,擘劃本公司未來願景:經營方針:1. 保持領先同業之優勢。2. 提昇作業水準及效率。3. 貫徹誠信、服務之原則。(二) 營業目標:115年度營業目標,預計全年度合併營業銷售總量為263,100 公噸。係依114年全年暨115年1~2月之歷史資料、參考網路資訊、書報雜誌及市場狀況所做最適估計數。因在美以與伊朗戰事拖累、美國川普新政干擾、中國大陸景氣復甦態勢不明及地緣政治等持續影響下,全球景氣信心受挫,供應鏈報價混亂,惟待戰事平息,消彌不確定因素,始能恢復樂觀期待!(三) 重要經營政策:1. 強化儲運能力,提高服務效率,降低營運成本。2. 加強各部門行銷策略,維繫廠商客戶供需關係。3. 掌握產業脈動,提升國際競爭力,確保公司業務成長空間。4. 善用兩岸發展交流契機,拓展業務。三、未來公司發展策略、受到外部競爭環境、法規環境及總體經營環境之影響:(一)未來公司發展未來公司發展將秉持前述經營方針、經營政策,努力達成預設目標。並重視社會責任,期許在環境永續、社會關係、公司治理三個面向為社會盡一份心力!(二)外部競爭環境、法規環境及總體經營環境之影響:公司營運受外部競爭及總體經濟影響甚大,於第一頁「營業計劃實施成果」已做說明,茲不贅述。至於法規環境,受全球石化工安及碳排影響,相關法規細則及執法力道轉趨嚴厲,將使產業成本上升;財會準則資訊揭露國際化、企業永續發展期程及公司治理規範要求提高,相關人力資源投入增加、並增加資訊蒐集、導入及外部簽證成本;稅務法規變動亦可能影響公司獲利,各行業層層轉嫁,將衝擊公司整體收益!此外,勞動法令修正亦會衍生額外經營成本,上游暨儲運廠商轉嫁、或將壓縮公司獲利,故需持續觀察因應。又面對氣候變遷風險,全球持續推動產業永續、落實減碳計畫,石化產業亦將首當其衝,將面臨設備更新、資訊揭露、外部認證等連串成本。以世界總體經濟而言,疫後時代全球努力發展經濟,但俄烏戰爭、中東戰事持續掀起地緣政治風暴,加上美國川普新政關稅貿易干擾,更使得全球經濟體系復甦趨緩,美以與伊朗戰事若拖久,原物料及通膨恐將捲土重來,勢將使2026年景氣轉趨悲觀,並且面對:總體經濟的不穩定、貿易障礙、地緣政治衝突等三大挑戰。假設區域戰爭徹底終結,預期未來數年仍將繼續維持復甦成長,惟利率、匯率、全球貿易壁壘等,亦將牽動本公司所處產業增長步調;且疫情已干擾全球化分工,國際貿易秩序重新洗牌,美國貿易及關稅政策亦將牽動全球股匯市,又有中美爭端、地緣政治問題,及各國央行介入,將使總體經濟增長蒙上陰影,平添風險。又美元走勢不定,影響製造業及出口表現,能源物料價格飆漲陰影及中國大陸產業政策調整等,均極具挑戰;故若戰爭使景氣再次衰退,石化業在產品價格劇烈波動衍生市場報價混亂,及中國大陸新產能持續大量開出、貿易停滯導致終端消費力下滑下,石化產業將面臨衰退壓力,恐影響產量侵蝕獲利,並使產業成長動能減弱,無論是上游石化大廠,抑或下游加工廠,均有產業成長動能緩緩之風險!