各位股東女士、先生：
回顧2025年，全球經濟仍處於高度不確定的環境之中。地緣政治風險持續升高，能源價格波動加劇，供應鏈與產業結構亦持續調整。雖然主要經濟體逐步進入降息循環，但整體市場信心仍顯審慎。
進入2026年後，國際局勢進一步變化，美國與伊朗衝突升溫，帶動能源與原料價格維持高檔，短期內難以回落。在需求復甦尚不明確的情況下，成本壓力難以順利轉嫁，對整體製造業營運形成明顯挑戰。對國際中橡而言，2026年上半年將是一段相對艱困的期間。
營運策略2024年，公司面對中國市場長期供需失衡的結構性問題，已完成出售重慶廠及關停鞍山廠等關鍵調整。該等決策雖帶來一次性損失，但亦有效解除長期虧損來源，使公司營運逐步回到較為健康且可持續的基礎。
進入2025年，公司營運重心由處理歷史問題，轉向整體營運體質的重建與優化。過去兩年持續推動之全球布局調整已逐步到位，包括印度新廠四條產線全面投產、北美Ponca廠完成設備更新並建立備援機制，以及台灣林園廠完成年度大修工程，使整體供應能力、產線穩定度及營運韌性均明顯提升。
然而，從整體產業環境來看，短期壓力仍然顯著。西方市場輪胎產量持續疲弱，亞洲出口競爭加劇，導致北美與歐洲碳黑需求偏弱，產能利用率下滑，價格談判條件亦轉難不利。同時，通路庫存仍在調整，市場仍處於去庫存與需求修正階段，使價格與產品組合持續承壓。
產業結構與市場趨勢碳黑產業長期需求仍具穩定基礎，但結構性的變化已逐步浮現。傳統輪胎用碳黑仍高度受到景氣循環與區域供需影響，而電子材料、導電塑膠、電動車及能源儲存等應用，則持續帶動特殊碳黑與導電材料需求成長，並成為未來產業升級的重要方向。
技術研發在產品轉型方面，公司持續投入特殊碳黑與導電材料的開發，目前已逐步建立起產品基礎，並開始進入放大銷售與客戶送樣的階段。
此外，公司於單壁奈米碳管(SWCNT)之研發亦已取得初步成果，目前已展開客戶送樣並逐步推進產能放大，並獲得正面回饋，未來有望成為公司新的成長動能。
企業永續與發展公司持續推動循環經濟與低碳材料發展，並深化永續治理與供應鏈合作，致力於提升企業長期競爭力與環境責任。
營運情形2025年，公司合併營收為新台幣153億3,404萬元，稅後淨損為45億1,963萬元，每股盈餘為負4.28元。
展望未來2026年上半年營運環境仍具挑戰，公司將持續強化營運穩定度、優化產品組合，並推進高附加價值材料與新技術發展。
結論過去兩年，公司已完成多項結構性調整，雖短期承受壓力，但已為長期發展奠定基礎。未來，公司將以更穩健的營運紀律推進轉型，持續提升競爭力，並致力為股東創造長期且可持續的價值。
回顧2025年，全球經濟仍處於高度不確定的環境之中。地緣政治風險持續升高，能源價格波動加劇，供應鏈與產業結構亦持續調整。雖然主要經濟體逐步進入降息循環，但整體市場信心仍顯審慎。
進入2026年後，國際局勢進一步變化，美國與伊朗衝突升溫，帶動能源與原料價格維持高檔，短期內難以回落。在需求復甦尚不明確的情況下，成本壓力難以順利轉嫁，對整體製造業營運形成明顯挑戰。對國際中橡而言，2026年上半年將是一段相對艱困的期間。
營運策略2024年，公司面對中國市場長期供需失衡的結構性問題，已完成出售重慶廠及關停鞍山廠等關鍵調整。該等決策雖帶來一次性損失，但亦有效解除長期虧損來源，使公司營運逐步回到較為健康且可持續的基礎。
進入2025年，公司營運重心由處理歷史問題，轉向整體營運體質的重建與優化。過去兩年持續推動之全球布局調整已逐步到位，包括印度新廠四條產線全面投產、北美Ponca廠完成設備更新並建立備援機制，以及台灣林園廠完成年度大修工程，使整體供應能力、產線穩定度及營運韌性均明顯提升。
然而，從整體產業環境來看，短期壓力仍然顯著。西方市場輪胎產量持續疲弱，亞洲出口競爭加劇，導致北美與歐洲碳黑需求偏弱，產能利用率下滑，價格談判條件亦轉難不利。同時，通路庫存仍在調整，市場仍處於去庫存與需求修正階段，使價格與產品組合持續承壓。
產業結構與市場趨勢碳黑產業長期需求仍具穩定基礎，但結構性的變化已逐步浮現。傳統輪胎用碳黑仍高度受到景氣循環與區域供需影響，而電子材料、導電塑膠、電動車及能源儲存等應用，則持續帶動特殊碳黑與導電材料需求成長，並成為未來產業升級的重要方向。
技術研發在產品轉型方面，公司持續投入特殊碳黑與導電材料的開發，目前已逐步建立起產品基礎，並開始進入放大銷售與客戶送樣的階段。
此外，公司於單壁奈米碳管(SWCNT)之研發亦已取得初步成果，目前已展開客戶送樣並逐步推進產能放大，並獲得正面回饋，未來有望成為公司新的成長動能。
企業永續與發展公司持續推動循環經濟與低碳材料發展，並深化永續治理與供應鏈合作，致力於提升企業長期競爭力與環境責任。
營運情形2025年，公司合併營收為新台幣153億3,404萬元，稅後淨損為45億1,963萬元，每股盈餘為負4.28元。
展望未來2026年上半年營運環境仍具挑戰，公司將持續強化營運穩定度、優化產品組合，並推進高附加價值材料與新技術發展。
結論過去兩年，公司已完成多項結構性調整，雖短期承受壓力，但已為長期發展奠定基礎。未來，公司將以更穩健的營運紀律推進轉型，持續提升競爭力，並致力為股東創造長期且可持續的價值。