正德 (2641)

各位股東女士、先生:回顧過去一年,全球經濟成長與地緣政治情勢持續面臨挑戰,散裝海運則受到因地緣政治與紅海危機影響,船舶繞行好望角增加航行成本,但也有效消耗了多餘運力,防止運價崩跌,另在烏克蘭的戰後重建引發散裝海運需求,及美國對全球不對等關稅課徵,使得散裝海運整體處於「供給低速增長」與「需求結構轉型」的拉鋸期。進入114年,國際貿易政策出現若干影響產業發展之變化。BDI 指數在第二、三季連續上漲後,第四季漲勢仍具延續性,主要與美中互徵靠港費影響運力、鐵礦砂需求回穩以及穀物、長程運輸需求增溫等因素有關。值得關注的是,隨美中雙邊達成暫時性協議,同意自114年11月起暫停一年互對港口與船舶靠港費之徵收。此舉對航運業具有積極正面效果,特別是在航運成本、港口費用與航線安排方面,預期可降低約3%至5%的運費壓力,使航商可望恢復直航以壓低成本,穩定市場預期並改善對未來航線政策之信心。在中長期貨源方面,非洲幾內亞西芒杜(Simandou)鐵礦砂礦區於 114年底進入量產階段,隨產能逐步釋放,將有效增加長程運輸需求。儘管中國房地產市場仍處於調整階段,傳統建築用鋼材需求尚未明顯回溫,但隨著美中貿易緊張緩解,中國恢復對美國穀物進口,對太平洋航線形成有力支撐,使全球散裝貨源結構在變局中趨向平衡。在環保法規方面,國際海事組織(IMO) 持續推動減碳目標,CII 與 EEXI 指標已進入更嚴格之執行階段,使部分老舊高耗能船舶面臨減速航行或汰換壓力,市場逐步呈現依船舶能效分化之趨勢。本公司持續推動船隊年輕化及節能船舶配置,並透過相關設備升級與船型調整,以因應環保法規要求及市場變化。整體而言,114 年全球散裝航運市場持續受到地緣政治情勢與貿易政策變動之影響,在此環境下,航運業者須持續強化船隊結構、租約配置與風險控管能力,以因應市場波動,維持營運穩健。展望未來,隨著新交船舶逐步投入營運,以及董事會通過之多用途(MPP)節能新船計畫,預期將有助於提升本公司中長期營運穩定度與整體企業價值。茲將本公司過去一年來的營運狀況報告如下:114年營業結果1. 營業計畫實施成果:本公司於114年共有3艘新造船舶及2艘二手船舶陸續加入營運。受惠於船隊規模擴充與精準的市場布局,114年度合併營收達新台幣 2,367,772 仟元,較 113 年度之 1,654,400 仟元增加新台幣713,372 仟元,成長43.12%,整體獲利亦隨營收成長同步寫下佳績。2. 預算執行情形:本公司於114年未公開財務預測。3. 財務收支及獲利能力分析隨著新造船陸續加入營運,公司營業毛利率維持在 41.57%,但因新造船美元借款增加及美元借款利率全年仍維持 5%上下,114 年度財務支出新台幣 296,836 仟元較 113 年度 161,809仟元,增加新台幣 135,027 仟元,惟公司收支管控得宜,淨利歸屬於母公司為新台幣 646,104仟元,每股盈餘為2.01元。114年營業方針1.經營方針本公司經營散雜貨物運輸服務,核心營運模式以購置節能船舶並採取長、短期論時出租、論程出租及光租模式為主,短租模式賦予公司靈活因應市場景氣波動、適時調整租金之溢價能力;長期租約則鎖定穩定現金流,建立策略性夥伴關係,提供高效能與合規安穩之傭船服務,確保在變動市場中維持優異之競爭力。2.重要產銷策略本公司集團自有船舶合計有21 艘,營運模式為論時期租及船舶光租,船隊船齡 8.69年,總載重噸數約 104.08 萬噸,其中1艘載重17.6萬噸,3艘載重8萬噸以上巴拿馬極限型,11 艘載重4萬噸以上輕便極限型船舶,1艘載重2萬噸上下輕便型船舶,5艘載重1萬噸上下輕便型船舶,租家主要營運含蓋全球航線。未來公司發展策略本公司營運以海運散裝業務及船舶管理為主,在海運業務拓展方向,節能環保新造船的購置計畫,提升船隊載重噸位,強化安全管理與風險管控,提升船舶管理品質,關注全球環保及永續經營,加強開發優質租家,增加收入穩定,持續維持低成本、高服務品質之船隊長期競爭優勢。受到外部競爭環境、法規環境及總體經營環境之影響全球航運業正積極推動環保船隻的發展,國際海事組織(IMO)針對減碳目標,即到2050年前後實現淨零排放,並希望2030年將溫室氣體排放量與2008年的水準相比至少減少 20%,到2040年減少70%,另外到2030年,零排放或接近零排放燃料的使用率達到5%~10%,故環保法規在 2025~2026 年扮演了「隱形調節器」角色。即使全球貨運量(需求)僅呈現2%的溫和增長,但法規引發的船舶降速與拆解,將使實際供給增長率降至1%左右。這種「需求增長率 > 供給增長率」的結構,將使 2026年散裝航運市場具備較強的抗壓性與獲利彈性。在市場船舶供給上,由於 2023-2024 年造船廠訂單多被貨櫃輪與液化天然氣船(LNG)佔滿,2026 年實際下水的散裝新船數量預計仍處於歷史低檔,加上國際海事組織(IMO)與歐盟 ETS 碳稅制度在 2026 年更趨嚴格,佔全球船隊約 30-40%老舊船舶將面臨強制減速或改裝,使得20年以上的老船在面臨高額環保改裝成本與低效能競爭下,可能觸發新一波拆解潮。總體而言,市場需求將受紅海危機解除後蘇伊士運河全面恢復通航,使繞行增加的船舶需求消失,及中國房地產若復甦不如預期且鋼鐵減產將對鐵礦砂需求造成衝擊,但預估 2026年全球散裝船運需求預計成長約1~3%左右,供需平衡相對穩定下,展望未來,正德海運在船隊進行 2027-2028 年新造船計畫下,未來本業獲利將更具成長空間,配合多角化經營策略,以創造股東最大利益及維持公司永續經營與成長,以回報股東的愛護與支持。