中再保 (2851)

壹、 致股東報告書各位股東女士、先生大家好：本公司自民國 57 年成立以來，深耕台灣再保險市場已逾半世紀，為唯一立基於台灣的專業再保險公司，承接國內、外產物及人身保險的再保險業務，始終秉持著穩健經營的精神，專注於再保險本業營運與財務管理。民國 114 年在全體同仁共同努力及各位股東的支持下，全年營收近 229.0 億元，在妥善的風險控管及良好的投資績效挹注下，全年淨利達 29.3 億元為近年新高，營收與淨利皆超越預期目標，每股稅後盈餘為 3.66 元，股東權益報酬率為 13.8%。本公司以厚植財務基礎與提升資金運用效能為目標，穩健獲利挹注資本，資本結構持續保持在強健及允當水準以支持業務永續發展；截至 114 年底，本公司的實收資本為 80.04 億元，分配前權益為 217 億元。國際信用評等公司 A.M. Best、S&P Global Ratings 與中華信評公司基於本公司極強的資本等級、在台灣再保險市場擁有穩健市場地位與過往長期良好營運績效等因素，持續給予本公司 A 與 twAA+的信評等級及穩定的評等展望。長期維持優良的信用評等，顯現本公司擁有強健的財務能力履行對客戶的再保險承諾，對於優質業務的拓展也有助益。近年業務經營面臨了氣候變遷風險加劇、金融市場與國際政經情勢動盪等挑戰，本公司經營團隊仍將繼續保持「挑戰、創新、團隊」的企業精神全力以赴，努力達成營收與盈餘穩定成長及落實永續經營之目標，同時朝向「亞洲最佳再保險公司」之願景邁進。敬請各位股東繼續給予支持與指教。謹將本公司 114 年度營業計畫實施成果、預算執行情形、財務收支、獲利能力、研究發展狀況及 115 年度營業計畫概要等，彙整報告於下頁，敬請參閱。敬祝身體健康 萬事如意本公司為國內唯一本土專業再保險公司，主要業務係承受與轉分國內外保險業之財產及人身再保險業務，以誠信經營，安定、健全、維護保險市場，分散客戶風險，促進保險事業發展與履行企業社會責任為宗旨，並以落實公司治理、重視客戶需求、增進資本運用效能與建立風險管理與穩健獲利兼具的業務組合為經營方針，使公司可達到永續經營之目標。為擴大營運基礎與分散地域集中風險，本公司除積極深耕國內市場外，亦持續穩健拓展國際市場。民國 114 年度在全體同仁共同努力下，本期淨利為新台幣(以下同) 2,932,619 仟元。謹將本公司當年度營業狀況報告如下：一、 營業計畫實施成果(一) 經營績效：本公司憑藉成熟的業務網路與嚴謹的核保紀律，妥善配置承保能量並嚴格控管曝險累積，綜合率表現向來略優於亞太區同等規模之同業；同時秉持審慎的投資策略，適時調整投資組合，強化整體經營韌性。114 年度保費收入為 21,004,017 仟元，投資收益為 2,775,630 仟元，各項自留營業準備金合計數為 34,170,825 仟元，實收資本為 8,003,888 仟元，分配前權益總計為 21,706,032仟元，本公司重視財務基礎的厚植及清償能力的強化，整體資本保持在強健水準，足以支持業務穩定成長，確保再保險業務的永續發展。(二) 信用評等：國際信用評等公司 A.M. Best 與標普全球評級(S&P Global Ratings)，基於本公司穩健的國內市場地位，強健的資本強度，與國內保險業者長期良好合作關係及令人滿意的營運績效，給予本公司 A 級之信評等級，而中華信評公司亦給予本公司 twAA+之信評等級，評等展望皆為穩定；良好的信評等級也有利優質業務之經營與拓展。(三) 推動永續發展執行情形：為落實推動企業社會責任暨永續經營之目標，本公司於 111 年 3 月設置直屬董事會之「永續發展委員會」，以強化 ESG [即環境（Environmental）、社會（Social）及公司治理（Governance）]各項工作之推展，及實踐企業永續發展之願景。在公司治理方面，本公司為落實公司治理暨永續經營之目標，制定永續發展策略，由公司治理部專責公司治理相關事務，以積極落實健全的經營體制、提升營運績效、維持強健財務與適足之清償能力，以創造永續發展之經營環境並維護客戶及所有利害關係人的權益。本公司自第一屆起多年獲得證交所舉辦之上市櫃公司治理評鑑前6%~20%的肯定，亦連續多年獲證交所評比肯定為盡職治理資訊揭露較佳之機構投資人。在社會參與方面，本公司發揮再保險業核心職能，提供承保能量予簽單保險公司，肩負有保障社會安全之使命，亦特別重視及支持與天然災害、弱勢族群及高齡化社會有關的保險商品，並積極配合主管機關參與政策性業務的發展，且持續參與各項公益活動以回饋社會。此外，員工為公司重要資產與工作夥伴，積極完善薪酬福利、員工培訓及建構健康安全職場等機制，促進勞資良性互動及留置優秀人才。在環境永續方面，因應全球氣候變遷及遵循國際準則，本公司於營運策略規劃和決策過程中納入考量氣候變遷風險，以確保企業之永續經營；此外，因應主管機關於111 年 3 月發布之上市櫃公司永續發展路徑圖，推動上市櫃公司溫室氣體盤查，本公司於同年亦導入 ISO14064 溫室氣體盤查及查證作業，以響應政府 2050 年淨零排放目標，並積極推行節能減碳、採購綠色商品，及積極邁向永續金融包含參與 ESG 相關主題投資等作為。二、 預算執行情形及財務收支114 年度收支盈餘實際數與預算數比較如下表：單位：新台幣仟元；%項目 決算數 預算數 達成率(%)營業收入 22,898,381 22,347,725 102.46%營業成本 18,858,086 19,541,940 96.50%營業毛利 4,040,295 2,805,785 144.00%營業費用 670,782 583,584 114.94%營業利益 3,369,513 2,222,201 151.63%營業外收入及支出 33,944 0 N/A稅前純益 3,403,457 2,222,201 153.16%所得稅費用 470,838 393,963 119.51%本期淨利 2,932,619 1,828,238 160.41%三、 獲利能力分析114 年度各項獲利能力比率與 113 年度分析比較如下表。114 年度每股稅後盈餘 3.66 元較 113 年度 3.14 元增加 0.52 元，獲利能力分析如下表：年度比率 114年度 113年度 平均獲利能力資產報酬率(%) 4.98 4.50 4.74權益報酬率(%) 13.77 12.59 13.18營業利益佔實收資本比率(%) 42.10 36.93 39.52稅前利益佔實收資本比率(%) 42.52 37.04 39.78純益率(%) 12.81 10.99 11.90每股稅後盈餘(元) 3.66 3.14 3.40四、 研究發展狀況(一) 研究發展與客戶服務方面1. 持續開發核保定價模型及發展內部資本模型作為業務評估工具及營運策略規劃之用，以提升核保績效並增加資本利用效率，優化公司整體資本管理及清償能力評估之成效。2. 持續強化整合性風險管理並提升新興風險管理能力，以多面向評估所承受風險。近年氣候變遷對環境生態及經濟產業可能造成影響，已成為保險業面臨的重要風險之一，本公司持續強化氣候相關風險控管及應變能力。3. 持續提升公司營運韌性及強化對重大事件之因應能力，依據 ISO 22301:2019 國際標準，落實營運持續管理機制(BCM)運作，定期執行營運衝擊分析及檢視營運持續管理策略，並完成演練計畫測試，確保公司服務不中斷，以保障客戶權益。4. 配合策略發展、提高工作效能並強化資訊安全內部控制，依據 ISO27001/CNS27001 及相關法令之規範，建置資訊安全管理系統；藉由完善的異地備援機制及營運持續管理，確保資訊系統服務的機密性、完整性及可用性，降低事故所造成的損失。未來亦將持續配合公司發展規劃及外部法令需求，加強資訊安全防護及系統開發與升級。5. 本公司為提升作業效率，成立 AI 先導團隊，持續探索與推動 AI 工具之應用，以期提升全體同仁的數位競爭力與工作效率，評估 AI 技術在各營運活動領域導入的可行性與效益，包含加深資料分析深度、趨勢分析與視覺化呈現、建置AI 核保知識庫、支援作業自動化等項目。6. 辦理員工提案競賽，透過引導與激勵員工發揮創意性思維，促進跨部門溝通合作並提升員工專業能力。7. 關注市場趨勢並觀察客戶需求，持續提供客製化服務以提升客服品質並增加行銷優勢，例如：適時協助客戶核保及理賠技術訓練、提供新商品設計建議、法規與精算諮詢服務，透過全面性的客戶關係管理，創造優質業務拓展的商機。8. 本公司 114 年舉辦多場專業研討會及參訪活動，以增進客戶關係並強化本公司專業形象。(二) 培育人才方面1. 依據本公司訓練體系辦理在職訓練如下：(1) 一般性訓練：由公司內部舉辦工作所需之通識、基礎訓練。包含新進人員職前訓練、法令遵循教育訓練及業務宣導、內稽內控自行查核訓練、防制洗錢及打擊資恐教育訓練課程、個人資料保護宣導、資訊安全、營運持續管理宣導、員工保密暨誠信經營教育訓練、風險管理教育訓練(含高階主管)、消防安全訓練、永續發展、內部重大資訊作業等課程。114 年度合計 1,624人次參訓。(2) 專業訓練及法定課程：為加強員工專業技能與知識，以提升工作績效，針對各工作類別及職級人員，規劃參加與工作相關之課程。並且配合相關法令規定，指派公司稽核人員、法令遵循人員、防制洗錢及打擊資恐人員、會計人員、勞安人員等參加外部教育訓練，以達法定受訓時數。114 年度外派受訓人數，共 677 人次。2. 配合公司營運計畫及培育再保專業人才，選派員工參加國外訓練課程、研習會議或觀摩考察等活動，114 年度共 6 人次參加。3. 持續鼓勵員工取得工作上之專業證照，目前本公司取得產壽險、財務、稽核、資訊安全、風險管理、營運持續管理及永續發展等領域之國內外專業證照，共162 人次。4. 為使員工之職務能配合個人專長及興趣，並與公司用人策略相符合，以達到人力資源有效運用，年度內計進用 20 人、職務調動 4 人及晉升 17 人。五、 115 年度營業計畫概要考量市場競爭情況、法規環境及總體經營環境等因素，擬訂本公司 115 年度營業計畫如下：(一) 經營方針1. 深化 公司 永續 治理 文化，提升企業永續價值 。 重視 ESG ( 環境Environmental、社會 Social及公司治理 Governance) 各面向之具體實踐。增進公司治理資訊的透明度、建置健全的內控制度、履行誠信經營、善盡企業社會責任、重視法令遵循、以及強化董事會職能。2. 強化資本結構管理，增進資本運用效能，維持穩健的財務能力。(1) 厚植資本基礎並提高財務強度，擴大承保能量並提升風險容忍度，支持公司永續發展。(2) 適切評估風險資本需求與報酬的關係，穩健進行資本配置，以有效運用資本並創造股東價值。(3) 穩健拓展國際業務，重視業務組合地區與險種之平衡性，提升資本運用效能。3. 注重客戶需求，回饋保險市場。(1) 掌握市場趨勢適時舉辦專業研討會，提升客服品質，加強關係維繫。(2) 傾聽客戶需求，提供多面向的客製化服務，創造雙贏的合作契機。(3) 積極參與精算統計、保險營運、風險管理、商品設計及公司治理等相關研究專案，協助推動國內保險市場發展。4. 深化風險治理能力與強化風險管理機制。(1) 落實策略性風險管理作為，結合風險管理與經營決策。(2) 建立風險管理與穩健獲利兼具的業務組合。(3) 關注新興風險發展趨勢，嚴格監控巨災風險累積。(4) 力求承擔風險的允當性，有效執行風險控管程序。(5) 深化風險管理文化，強化整合性風險管理能力。(二) 預期銷售數量及其依據觀察近期國際經濟情勢，全球供應鏈瓶頸緩解，各國通膨亦呈下降趨勢，惟受到主要國家快速收緊貨幣政策的遞延效應、地緣政治衝突升溫，以及原物料市場波動等因素影響，此外，美國對等關稅議題的不確定性，亦對全球經濟發展產生整體性且深遠的影響。整體而言，2025年全球經濟成長動能相對溫和偏弱，預期2026年全球經濟將延續此一趨勢，而地緣政治、氣候變遷與宏觀經濟的不穩定性仍潛存風險，但也更凸顯保險業在風險移轉中的關鍵作用。聚焦再保險市場，近年極端氣候影響加劇，各地天災損失發生的頻率與幅度不斷提升，2025年主要以美國地區的野火損失及強對流風暴為主，整體而言全球自然災害保險損失已連續六年超過1,000億美元，再保險業者面臨了愈趨複雜的風險態樣，經營環境仍具挑戰性。本公司除持續深耕國內市場外，對於國際業務的經營策略維持為穩健拓展。今年也將繼續以審慎的態度迎接新的機會及挑戰，追求核保利潤的提升，而非再保費收入的成長，後續亦將持續關注再保市場之趨勢與重大天災事件對於經濟環境與保險市場的影響。(三) 重要產銷政策本公司將以國際信評公司A級之信用評等為基礎面對經營挑戰，堅守審慎核保與穩健拓展之原則進行海內外業務推展，以建立風險管理與穩健獲利兼具之最佳組合。六、 未來公司發展策略本公司發展願景為成為「亞洲最佳再保險公司」，因應經營環境與市場趨勢變動，未來發展策略著重以下面向：(一) 發揮在地經營優勢，提供專業服務，持續強化國內市場經營的深度與廣度。(二) 穩健拓展國際業務，優化業務品質，提高業務組合地域與險種的分散性，嚴格控管各區域累積曝險與巨災風險，堅守核保紀律，慎選對價適足之業務，提升海外業務質量。(三) 規劃適切的轉再保險方案，以提高承保能量並降低經營結果的波動性。(四) 重視客戶需求，主動爭取優質業務，提升服務效能，增進客戶滿意度。(五) 穩健提升資金運用效率，強化資產品質，增進資金結構管理，追求穩定收益，確保公司永續經營。(六) 重視風險管理，關注新興風險的發展趨勢，定價亦適度反映通膨與氣候變遷之風險成本。(七) 深化法令遵循與內稽內控等運作，強化公司治理。(八) 善盡企業社會責任、履行誠信經營、推動企業永續發展。(九) 培育優秀人才，增進專業技術，持續提升業務品質。七、 外部競爭環境、法規環境及總體經營環境之影響(一) 外部競爭環境截至114年底止，國內再保險業共計三家，除本公司外，另有科隆再保險公司、美國再保險公司等二家外商在台灣設立之分公司。而受到國內簽單公司維持高自留比率，再保險需求成長趨緩，且國內簽單公司除了國內再保險公司外，亦可選擇向國外再保險公司投保，使本公司營運仍面臨挑戰。(二) 法規環境1. 為配合保險業於 115 年接軌「保險合約」（IFRS 17）及新清償能力指標（ICS 2.0），金管會發布多項法令及調適措施，以協助業者順利接軌。此外，為增加永續相關財務資訊之可比較性，及提升投資人之信賴、引導永續資金投入，金管會修正「公開發行公司年報應行記載事項準則」，要求上市上櫃公司自 115 會計年度起按實收資本額分三階段適用 IFRS 永續揭露準則，並於年報中以專章方式揭露永續相關財務資訊。2. 金管會依循「強化資本」、「務實可行」、「在地化」、「信賴保護」、「公平合理」、「彈性調適」及「風險降低導引」等七大原則推動保險業新一代清償能力制度（TW-ICS）以取代現行保險風險資本額。為協助保險業者順利於 115 年銜接新制度，金管會發布「保險業自有資本與風險資本選擇性過渡措施應注意事項」，另修正「保險業資本適足性管理辦法」，包含保險業最低資本要求、資本等級劃分標準、各類資本組成項目及自我風險及清償能力評估機制等規定，以期完善保險業資本適足率之監理架構，提升保險業自有資本之水準及品質，並合理反映保險業的經營風險、以維持整體金融市場的穩定。3. 金管會以「建立安全與發展並進的新金融市場」為願景，施政聚焦六大面向，包含「強化金融業資本韌性與風險監理」、「健全市場紀律與公司治理」、「落實普惠金融與消費者權益保護」、「推動亞洲資產管理中心」、「加速金融科技創新」以及「強化永續金融發展」，以期將台灣打造為亞洲資產管理中心。4. 為因應業務發展及科技進步，金管會檢視近三年金融科技發展趨勢、國內外資安情勢變化等，於 114 年底發布金融資安監理之新政策框架「金融資安韌性發展藍圖」，作為下一階段之執行依據。「金融資安韌性發展藍圖」以目標治理、全域防護、生態聯防、堅實韌性為四軸架構，訂有 29 項措施，目標是建構「可預測、可防禦、可復原」的金融生態系，並列有 10 項重點，將以四年為期，透過公私部門協力、差異化管理及資源共享等方式分階段進行推動。(三) 總體經營環境預計 2026 年全球主要經濟體將呈現分化發展的格局，美國經濟展現的韌性仍優於其他已開發國家。美國勞動市場隨景氣循環步入中後段而略有降溫，但實質薪資成長仍支撐消費動能。隨著新任政府執政進入第二年，企業對於稅收優惠與產業政策的不確定性已逐漸消除，商業投資意願回升。然而，貿易保護主義與關稅政策的實質效應開始顯現，雖未引發通膨失控，但已使物價回落的速度趨緩。聯準會雖已啟動降息循環，但在經濟仍具韌性且勞動市場下行風險消退的前提下，2026年預計將於新任Fed主席上台後延續貨幣寬鬆步伐。歐元區受制於全球供應鏈重組與外部貿易壁壘升高的衝擊，2026 年經濟復甦力道仍顯脆弱，風險偏向下行。特別是製造業佔比高的德國，面臨較大的轉型陣痛。在地緣政治風險與貿易條件惡化，且歐洲央行已完成大部分降息幅度的情況下，恐持續壓抑歐元區的成長動能，歐元區各國勢必得透過財政補貼與貿易談判來緩衝外部衝擊。中國經濟進入「L型」築底階段。過去幾年的刺激政策雖避免了系統性風險爆發，但房地產市場的結構性調整與內需信心不足，使得經濟成長動能難以大幅加速。此外，美國關稅政策的常態化進一步壓縮了外需空間。預計中國將維持低通膨甚至類通縮的環境，這雖為貨幣政策保留了寬鬆空間，但「資產負債表衰退」的陰影仍是消費前景的最大變數。全球經濟受相關潛在風險牽動成長步伐，保險業經營面臨全球整體經濟的脆弱度與不穩定性增加。就全球再保險產業而言，過去二年在保險及投資有良好獲利表現，再保險資本充裕下，雖近期續約結果再保費率已略有鬆動，但近年天災損失頻仍及氣候變遷風險影響，預期再保險條件仍能維持相當市場自律。本公司在此經營環境挑戰下，將持續秉持穩健經營之原則，聚焦本業發展，強化資本管理，以達經營目標。董事長 戴錦銓 總經理 鍾志宏 會計主管 廖敏如