三商 (2905)

壹、致股東報告書本公司為產業投資控股公司，主要轉投資事業有人壽保險、民生用品及餐飲零售、製藥業、資訊服務業等，長期發展策略為優化各轉投資事業之經營，因應市場需求變化，朝多角化、多市場之經營模式努力，期能達到專業分工及規模經濟，以提升營運績效。一、114 年度營業報告(一)營業計劃實施成果本公司善用集團資源，投資策略皆謹慎評估並確實執行，持續深化目前所投資的事業，同時積極尋求新的投資機會，114 年度主要轉投資事業營業計劃實施成果如下:1. 民生用品零售及餐飲零售業民生用品零售部份，透過多角化發展的經營策略，發揮零售綜效，降低經營風險；持續優化加盟合作模式，截至 114 年底，美廉社之加盟比例已達 36.95%；安裝電子價卡，降低人力負擔，運用其即時變價特性，透過串接促銷系統及庫存系統，逐步實現動態定價與精準行銷，即時因應市場變化，下達價格變動指示，使營運決策由經驗導向轉為數據導向；持續調整商品結構，提升自有品牌、自辦進口商品等差異化商品之銷售，建立專屬之競爭壁壘。114 年民生用品零售收入雖成長 3%，惟鞋品銷售之毛利率下降及費用增加情形下，獲利衰退約 9%。餐飲零售部份，114 年底總店數達 449 家，持續優化門店環境與設備及門店人員製餐標準，提升用餐環境和餐點品質，並擴大導入掃碼點餐等數位服務，加快備餐效率；中央廚房增加自製產品，提升自製及製成率；外賣冷凍商品及常溫調理產品除於既有通路、超市的上架外，並透過便利商店自有電商打入零售通路。114 年營收雖成長 3.3%，惟原物料價格、人事成本及營運費用增加情況下，本業獲利減少 53%。相較於 113 年底，本年度整體零售據點增加 26 家，達 1,542 家。2. 壽險業三商美邦人壽受到全球景氣變化，IFRS17 會計準則、清償能力制度(TIS)新制接軌及利率與匯率的影響，同時避險成本仍處於高檔。114 年持續推動保障型及投資型商品銷售，除獲取穩定的手續費收入、降低利率相關風險外，亦重視保險保障本質，竭盡全力滿足客戶需求。114 年新契約保費收入達新台幣 356.7 億元，總保費收入達新台幣 1,102.36 億元，累計排名第 7 名。截至 114 年底，三商美邦人壽總資產達新臺幣 1.66 兆元，較 113 年底成長約 2.1%。業主權益為 403.5 億元，較前一年度減少 10.76 億元。本期稅後淨利 11.78 億元，較 113 年減少 9.97 億元，每股稅後盈餘為 0.2 元。3. 製藥業旭富製藥隨著廠房設施及各項軟硬體回復至災前狀態，並順利通過美國 FDA 嚴格查廠。惟於 114 年，主要產品營收均呈現衰退情況，顯示學名藥市場競爭激烈，導致部分產品銷售價格持續下滑及客戶訂單不如預期，所幸在 CDMO 業務有不錯成績，但 114 年少了前一年度之保險理賠收入及外幣兌換利益貢獻，加上認列轉投資公司之營運損失擴大，致本期獲利僅 1.07 億元，較 113 年衰退 80%。4. 資訊服務業114 年度合併營業收入為 65.28 億元，較 113 年度增加約 33.95%，但部份專案商品因匯率波動，成本上升，致毛利率不如去年，所幸在費用控制得宜及擁有穩定的維護收入及獲利下，114 年獲利仍較 113 年成長 6.68%。(二)預算執行情形、財務收支及獲利能力分析114 年度合併營業收入 1,604 億元，較 113 年衰退約 21％，主要為壽險業務營收減少所致，預算達成率約 94%；獲利方面，歸屬於母公司利益為 7.55 億元，税後每股盈餘為 0.71 元，個體財報資產報酬率 3.62%、股東權益報酬率 4.66%。(三)研究發展狀況1. 民生用品零售及餐飲零售業民生用品零售及餐飲零售業競爭激烈，面對高變動性的經營環境及消費者需求，經營成本不斷上漲，依據市場需求及動向，不斷調整產品結構及行銷策略，持續投入研發大數據的分析和運用，強化管理、製造、物流配送及行銷，並對單店擬訂差異化之行銷活動，以提升單店之競爭力，增加顧客黏著度，拓展分眾市場，強化區域性之競爭優勢，全面優化品牌形象。2. 壽險業三商美邦人壽發展策略主要著重保障型及投資型商品的開發，並推動銷售高合約服務邊際(CSM)商品如健康險與傷害險，推出公司首張外溢(健檢型)美元利變商品及具還本性質的健康險新商品；提升美元商品的銷售量及補足健康險銷售量不足之處，透過多樣化的保險商品及服務達成保戶各階段需求缺口與拓展新舊客群的目標。陸續推出「保全／理賠聯盟鏈」、「理賠醫起通」、「多元身分驗證」、「智能客服」等保險科技運用服務，此外亦透過資訊系統 APP 改版專案，優化使用介面、操作流程以改善使用者痛點。未來也將繼續努力落實公平待客，強化服務品質，追求便利、確實、迅速、滿意四項指標超越客戶的期待。3. 製藥業持續投入 CDMO 與自主產品開發，累積轉型動能，展現精進成熟的製程開發能力，導入免疫新藥中間體 Project A 量產，按計畫推進嗜睡症新藥 Project X 與癌症用藥中間體 Project N；在自有產品方面，同位素藥物 Project B 成功突破技術門檻，以獨家製程迴避專利壁壘，目前正進行全球專利佈局；同時，強化成本競爭力，優化了 Adenine 及 BISO-FA 製程，新導入的補鐵劑（Iron Sucrose）及過動症藥物，預計於 115 年第一季展開確效。透過技術的升級，強化營運韌性，重回成長軌道。4. 資訊服務業三商電腦持續將研發成果化成實質的專利保護，積極申請專利，維護公司智慧財產權，能更積極達到累積公司競爭優勢、提高競爭門檻。二、115 年度營業計劃概要(一)經營方針本公司藉由聚焦經營，強化資本結構，重視法令遵循與風險管理，定期鑑別並管理各項風險指標，進行多角化經營，降低投資風險，並統合各事業體營運經驗並將觸角延伸至海內外合作夥伴，審慎評估投資策略，期能整合佈局進而擴展事業版圖，提升公司價值。(二)重要之產銷政策1.民生用品零售及餐飲零售業除展店擴大經濟規模，以降低採購成本、保有成長動能外，亦定期淘汰並關閉業績不佳之門市。改善商品結構，汰換銷售不佳之商品，提高商品週轉速度，推出毛利較高之進口商品及自有品牌產品做好市場區隔，提高加盟比例，降低人事成本及租金，優化服務人員專業能力與親和力，創造優質消費環境，除延續 SAP、RPA、BI 等資訊系統之優化，透過電子價卡的建置，營運決策由經驗導向轉為數據導向，，不僅減少紙張浪費，為地球永續盡心外，可簡化門市人員勞務，並能更靈活調整促銷策略及價格。餐飲部分，將持續以多品牌穩定發展，積極展店、擴大市佔，提升單店營運效率、優化產品結構與品牌特色來應對挑戰，並與便利商店、零售通路更加緊密合作，發展外賣商品種類，營收可望持續增長，並結合中央廚房自製量能，提升管理效率、提高獲利能力，並持續精進品質及服務，以獲得消費者的肯定及信賴。同時藉由品牌多元組合及產品多樣性，透過不同的行銷媒體導客；跨業聯名商品開發、電影、手遊、運動賽事及異業等合作，帶動品牌及產品關注度，亦推動公益合作，愛心待用餐及偏鄉義煮等公益活動，幫助弱勢回饋社會，實踐企業社會責任。並持續推展在地農業合作，提升地方創生效益、品牌形象及滲透率，以達到營收持續成長之目標。2.壽險業面對 IFRS 17 會計準則與清償能力制度(TIS)新制接軌後之經營挑戰與契機，產銷策略全面轉向「價值導向」與「資本優化」。在財務面，落實嚴謹的資產負債管理（ALM），厚實自有資本並強化風險清償能力，調整投資配置以降低市場波動對淨值之影響；在商品面，積極推動高合約服務邊際（CSM）之保障型及投資型商品，強化死差益與費差益等穩定利源，並結合數位轉型與差異化服務提升市場競爭力。將持續優化獲利結構，由過往追求規模成長轉變為追求長期品質獲利，以厚實公司經營韌性，為股東創造長期經營價值。此外，積極推動 ESG 發展，落實責任投資、強化氣候風險管理，推動淨零轉型。人才發展亦納入永續經營策略，透過內部培訓與數位化能力提升，確保企業在競爭市場中保持領先地位。115 年 1 月 23 日三商美邦人壽股東臨時會通過以股份轉換成為玉山金控100%完全持股之子公司，預期此舉將補足該公司資本缺口並引進更多資源挹注，使業務規模持續擴大並增加獲利。本公司亦因此股份轉換案完成後，投資標的將由三商美邦人壽轉換成投資玉山金控(2884)，長期而言，更有助於本公司的獲利穩定性及現金流量。3.製藥業主要經營方針有：(1)緊密維持與客戶之關係，建立與藥物原發明人之業務關係，盡速提升蘆竹廠及觀音廠之產能利用率。(2)分散生產據點，維持營運彈性，開拓 CDMO 業務。(3)推動循環經濟，力行節能減廢，為地球永續盡心盡力。以產品特性及客戶類別來作產銷政策：(1) 原料藥：以供應藥品原發明人為首選，避開熱門產品，選擇藥品安全性高，市場銷售穩定，有新用途、新劑型或進一步研發新藥，或可作為新藥起始原料之現有原料藥。(2) 中間體：以供應藥品原發明人為目標，次為進入障礙高之管制藥中間體，法規及品質管理系統嚴格之關鍵中間體，與本公司核心技術相關連之中間體，有策略合作對象之中間體，在新藥研發階段即參與之中間體；具備以上特性之中間體可與競爭者作有效之市場區隔，避免降價競爭。(3) 特用化學品：旭富製藥以製藥產業之高標準產銷電子特化品，因應客戶需求，為其開發製程、客製化產品及予以量產。4.資訊服務業三商電腦以客戶為導向，慎選承攬大型公共工程專案，創造後續高毛利之維護收入及相關商機，持續開拓新型業務之發展，創造差異化之價值，提升軟體開發能力，致力產品研發，冀增加市場競爭力。三、受到外部競爭環境、法規環境及總體經營環境之影響(一)外部競爭環境之影響隨著網際網路及人工智慧的普及運用，舉凡各業態的管理、行銷、製造、物流、銷售、金流及研發行為，都深受數位化與資安的影響。不論壽險業、製藥業、民生用品及餐飲零售、資訊服務等各業，除了要能提供差異化商品，優質快速的服務，滿足產業結構的快速變化，面臨多變的市場競爭態勢，加上人力資源不足，通膨壓力及客戶消費習性的改變，公司必需針對可能影響營運的各項風險進行鑑別及評估，除了提出相應有效的對策，降低不利的影響外，更能從中發現機會，拓展商機，以降低外部競爭環境的衝擊。保險市場表現方面，總保費收入呈現穩健增長態勢。投資型商品受惠於全球金融市場之多頭格局，動能依然強勁；保障型保單則在人口老化與風險意識抬頭下，成為各家公司優化合約服務邊際(CSM)之主要商品；利變型商品則因應全球利率環境進入新循環，各家壽險公司積極透過宣告利率調整與資產配置優化，維持產品市場競爭力。製藥業方面，中國藥企在經歷前幾年的大規模資本投入與產能擴張後，面臨嚴重的產能過剩問題，迫使其將過剩產能導向國際市場，對全球原料藥及中間體價格造成巨大的下行壓力，114 年部分產品銷售價格因此受到不利衝擊，這種非理性的競爭模式引發了各國的警惕與反制，美國則以通過生物安全法案，明確限制聯邦資金與特定中國生技企業合作，旭富製藥則以高值化之 CDMO 業務，有效產生市場區隔，以因應此過度競爭狀態。(二)法規環境企業永續發展的提升、員工意識的抬頭、公共環境保護、食安、資安及公司治理等議題，在現今快速發展及變遷的社會中，益顯重要。事業經營，面臨之法規不勝枚舉。115 年 IFRS17 會計準則正式啟動，財務報告準則須加以調整，並加強內部系統建置，以符合新規要求，同時，金管會推動 TIS 新制，要求資本充足與風險管理能力同步精進，促使業者優化資產配置與產品結構。永續金融方面，「綠色金融行動方案 4.0」與 IFRS S1、S2 揭露準則相繼實施，金融保險業需將 ESG 策略內化為投資決策與資訊揭露核心，強化氣候風險管理及永續績效溝通，以因應監理趨勢與市場轉型契機。製藥業面臨碳稅或碳費之實施，為法規面最顯著之影響，台灣政府於 114 年已開始推動並課徵碳費制度，要求高排放產業逐步揭露溫室氣體盤查結果並承擔相應之碳成本；歐盟於今年亦正式實施碳邊境調整機制（CBAM），對出口至歐盟之特定產品課徵碳排成本，上述法規發展將對製程能源使用、碳排管理及供應鏈透明度提出更高要求，旭富製藥持續關注相關法規動向，作為營運與製程優化及減碳策略規劃之重要參考。民生用品及餐飲零售，除了已熟知的食品衛生安全，門店的消防安檢相關法規益趨嚴謹外，員工職場安全與衛生、顧客健康與安全及門店廢棄物、廢水的處理、溫室氣體排放及節能減碳亦成為企業的課題。本公司各業態聘有相關經驗法務人員，除了平時處理法務事件，落實法令的遵循，並持續密切注意可能影響公司財務及業務之政策與法令變動，遇有重大法規變更或事件，亦尋求外部法律專家的協助，並加強員工訓練，符合相關法令規範，持續優化經營體質。(三)總體經營環境回顧 114 年，國際貨幣基金於「世界經濟展望」報告預估 114 年全球經濟成長為 3.3%，同時也指出全球經濟展現出意想不到的韌性，儘管面臨貿易緊張局勢與地緣政治動盪，整體表現依然「平穩」。一方面，人工智慧(AI) 相關投資的激增與技術領域的繁榮為經濟提供了強大助力，特別是在北美與亞洲地區。另一方面，不斷變動的貿易政策與地緣政治緊張局勢則形成顯著阻力，同時儘管 114 年的貿易中斷影響已逐漸被抵消，但風險依然向「下行」傾斜，仍為未來經濟發展帶來不確定性。另依行政院主計總處 115 年 2 月統計資料顯示，114 年台灣經濟成長率初步統計預估值為 8.68%，高於 113 年的 5.27%；經濟部統計資料顯示，114 年國內綜合商品零售業營業額及餐飲零售業營業額成長率分別為 3%及 2.86%。 展望 115 年，國際貨幣基金 115 年 1 月預測全球經濟成長率為 3.3%，這一預測與 114 年估計的 3.3% 基本持平；行政院主計總處 115 年 2 月預測台灣 115 年經濟成長 7.71％，低於 114 年初步統計預估值 8.68%。四、未來公司發展策略本公司現有各主要事業發展超過三十餘年，為求企業穩健成長，近年來積極創新思維與做法，以降低營運風險，再加上專業的管理團隊，在提供社會大眾食、衣、住、育、樂所需之各項服務外，期能營造普羅大眾的幸福消費，提升品牌價值。本公司將持續整合集團內部資源，維持審慎評估投資策略之核心價值，尋求異業結盟投資之新契機及新投資計劃之可能性，透過垂直整合及多角化經營模式擴展公司業務並協助各子公司進行資源整合，發揮經營綜效，擴展事業版圖，為股東創造最大利益，並持續善盡企業社會責任，積極實踐企業永續發展，希望各位股東繼續給予愛護與支持。