東科-KY (5225)

2025 年全球經濟維持低成長格局，美國因高利率與財政政策不確定性成長放緩，歐洲受能源與地緣政治壓力拖累，中國雖仍高於全球平均，但房地產與出口需求減弱。這樣的低成長環境，對電子零組件與消費性電子供應鏈形成壓力。 然而，公司仍展現一定的韌性，透過成本優化、產能佈局調整與新產品布局，前三季的營業利益率及稅後淨利率創歷史最佳，營運持續正向穩健。產品結構方面，Soundbar 仍是核心業務，同時積極拓展個人音訊與派對音響（Partybox）等新產品，已獲多家品牌訂單，成為未來一至兩年的明星產品。客戶結構也持續優化，日系與歐美客戶比重提升，降低對單一韓系客戶的依賴，營運風險相對分散。 2025 年第四季，越南廠再次投資設置太陽能發電設備，擴大太陽能面板鋪設範圍，提升能源韌性、有效降低營運成本，並落實公司永續發展的政策目標。 (二)預算執行狀況：本公司2025年度並無編列財務預測。 (四)研究發展狀況 2025年度研究發展費用為新台幣361,241仟元比2024年度研發費用新台幣343,330仟元增加新台幣17,911仟元，佔營業收入淨額約3.27%。 本公司擁有聲學、電子、結構、軟體及系統等專業領域工程團隊，在中國惠陽及丹麥海寧具備最先進的聲學研發設備，並與中國深圳及惠陽的軟體和電子研發設備整合與互補。 本公司核心業務著重於影音電子市場的聲學、音訊IoT、音訊系統及喇叭單體，以及專業及汽車喇叭應用，並利用現代化設備以及自有專利，提供世界一流的研發、製造和測試技術。 二、2026年營業計畫概要 (一)經營方針 2026年營運成長動能來自新客戶及新品項產品，客戶分佈多元，歐美地域成長幅度較大，我們也加強陸系的品牌的國際市場和產品佈局。主力產品-Sound Bars首度攻入北美電視銷售前三大的陸系國際品牌，還有頭戴式耳機顯著成長，斬獲美國零售巨頭、新創電競公司等客戶，讓產品線延伸更廣。 除核心產品外，聚焦於高附加價值產品，推廣支援新DAFC與eARC技術的產品，以提升音質與使用體驗。新品項產品包括Partybox、專業用音響(PA)及電競耳機等開發。響應ESG訴求，布局環保材質、模組化設計可更替，延長使用年限等音響系統等工藝。Partybox是公司專擅大功率喇叭的另一個舞台，也是與同業非價格競爭的利器。 降低關稅干擾與提昇韌性要求，持續努力優化生產資源配置，以充足的準備應對外部環境不確定性，展望審慎樂觀看待，業績有望持續增長。 (二)預算執行狀況：本公司2025年度並無編列財務預測。 (三)重要之產銷政策 1.行銷政策 經濟持續的放緩，地緣政治更加對立，客戶的開發資源整合，產品朝差異化發展，市場更本地化，更針對性的客戶服務，因應公司未來整體策略對應，公司的產品線也配合調整，對應改變，公司將會採取以下之策略： (1) 更強化在美、歐、日韓等全球重要市場的銷售團隊，增加與某特定市場的特定客戶共同早期開發以建立客戶信心和長期關係，與品牌客戶攜手開拓新市場、新產品、新應用，相互支持和信任。扁平化銷售團隊及全球佈局，與現有大客戶維持策略性夥伴關係，加強彼此合作的深度與廣度，加大擴展各重要市場的國際品牌。 (2)爭取美系高端音響品牌訂單、積極拓展美國市場。 (3)已接獲美國電視銷售前三大之一陸系國際性品牌訂單，結盟建立策略夥伴關係，並客製化在大陸廠擴大產品線潛力，更幫助在大陸愛國情懷下的國產品銷售與全球行銷。 (4)公司除現有產品線外，將持續投入更多的業務資源在Portable，包括TWS、頭戴ANC式耳機、穿戴裝置、揚聲器和電競耳機。產品差異化、系統化拓展其他專業音響類別產品，如高端Sound Bars，電吉他音箱，Partybox和專業用音響等，還有地端(Edge)AI在各型式音響內建的開發和佈局。 (5)公司積極引進節能高效裝置，爭取未來VR/AR裝置相關音頻產品的生產製造，為公司綠色製造、循環經濟帶來商機，也會拓展更多綠色產品的音響製品。 (6)更好的定位，貼近市場和客戶，依循開發新技術、新產品、新應用的趨勢，為客戶提供從OEM、ODM到JDM等彈性、靈活商業模式的一站式購足、全方位聲學解決方案服務。 2.生產政策 (1)受貿易戰及關稅影響，大陸廠產能往越南廠轉移，讓大陸廠生產管理組織更扁平，管理體制更靈活。通過精實管理和提升技術，優化生產流程，讓大陸廠蛻變為開發中心、設計中心及研發中心，騰籠換鳥產業升級。 (2)智慧化與數位化有機結合，生產資料獲取和分析，通過MES系統即時監控生產效率、良品率，並視覺化管理，如生產線的ESOP運用與推廣。收集和共用供應商重要部品（Key part）重點工站的檢測資料，如PCBA和鋰電池等供應商制程的全檢回傳資料進行共用管理，保障進料品質及按計劃生產出貨。倉儲通過MES系統與SAP系統的結合進行掃描的收貨、報檢、發料，扣帳等，實施了無紙化、系統化管理，實現高品質、高效率、低成本、靈活性的全面飛躍。 (3)成立運用AI和維護的專業小組，加快推動重要環節、或關鍵工序將由AI與機器視覺智慧檢測、或AI+智慧的作業模式來取代人工作業，達到降低生產成本和減少或杜絕人為誤判，保證產品品質，提高客戶的滿意度。 (4)強化廠區水、電安全監控機制，維護廠區安全運作。提高清潔能源使用度，落實ESG要求。 (5)強化自動化設備共用度，建置自動化核心人才，推展AI (或 Smarter) MFG以提高效率，降低成本。 (6)提高自製工藝產能稼動(如: SMT/PBA和塑膠)，維護製造核心競爭力。 3.研究發展政策 公司2026年研發重點有如下： (1)AI 開發與智慧家庭整合 隨著AI革命，我們將投資開發AI技術（Eastech AI4Audio SDKs），發展邊緣AI（包括SLM與LLM），並整合至AI智慧家庭應用。我們將建立標準AI系統架構，以支援關鍵客戶將AI功能實現於其終端產品，如聲霸（SB）、攜帶型揚聲器、派對揚聲器等。 (2)拓展新產品領域 我們將探索更多產品市場，將 AI4Audio 系統架構擴展至居家生活空間與企業（專業）應用環境，創造更多元的使用情境。 (3)與 Scan-Speak 聯手開發高階音響系統解決方案 配合 Scan-Speak 的系統產品業務策略，我們將設計並開發高階音響系統解決方案。重點項目包含高端音頻擴大機與先進無線技術（如 UWB），並整合Scan-Speak 的頂級單體（transducers），提供高階系統方案。 (4)車載音響與車內娛樂技術研發 在車載系統方面，我們將投入研究與先進開發，包括個人化主動降噪（Personal ANC）等技術，以探索其在車載環境中的應用潛力。 (5)個人音頻（穿戴式裝置）健康與助能應用 在個人音頻與穿戴式裝置領域，我們將著重於個人健康應用的研究，以改善健康生活型態，並提供協助克服障礙（如語言障礙）的創新音頻技術。 為應對音訊市場向沉浸式、互聯式、體驗式方向的轉型，並把握高增長細分市場（如派對音箱）與成熟市場（如Sound Bars）的發展機遇，公司制定2026年研發重點政策如下： (1)強化聲學技術優勢持續投入 a. 先進聲學工程與音訊處理技術，提升產品音質與沉浸感。 b. 開發並應用半透明振膜全面板燈光秀技術，將音箱的整個發聲表面轉化為一個動態、絢麗的視覺顯示幕，實現聲音與光線從內到外的一體化表達。 c. 竹纖維生物可降解振膜的研發，是Eastech對“True Sustainability” 與“Superior Acoustics” 兩大技術支柱最有力的踐行。 (2)構建無縫連接生態系統 a. 利用SIG Auracast技術推動多設備協同音訊廣播技術的研發，實現跨平臺、跨品類的穩定連接。 b. 與Dolby Lab及MTK建立深度戰略合作關係，共同研發並推廣基於藍牙技術的低成本、高性能Dolby Atmos Flex Connect（DAFC）解決方案，使高端沉浸式音訊技術得以在更廣泛的產品線中普及。 c. 加強在UWB等無線通訊技術在無損音樂和精准定位上的佈局。 (3)深度融合人工智慧 a. 將AI音訊處理技術處理人聲，樂器分離應用於卡拉OK，practice amplifier，vocal enhancement。 b. 2026年，我們將重點研發AI音樂情緒與律動分析技術，用於即時生成與音樂完美同步的動態光效。 (4)貫徹可持續發展理念 a. 在產品設計中優先採用環保材料與可回收結構。 b. 推動能效提升與低碳製造流程，降低產品全生命週期碳足跡。 為應對歐盟即將到來的《電池新法規》對可擕式電子設備電池可更換性的強制性要求（2027年生效），並為客戶提供合規且卓越的解決方案，我們需對“可更換電池包解決方案”進行深入規劃。 (5) 投入研發資源於AI演算法、健康感測模組、多晶片架構，並加強與IC供應商合作，降低供應鏈風險。採取多源化策略，確保晶片供應穩定。 (四)未來公司發展策略 1. 公司布局OTC 助聽耳機，搶攻耳機市場新藍海，已取得 ISO 13485 醫療器材品質管理認證及醫療器械生產許可證，正式啟動助聽器產品生產。 2. 由於地緣政治的變化及國際貿易規則的改變：短鏈及供應鏈韌性需要，雖然不會直接受到關稅影響，仍需要配合品牌客戶需要，找其他國家/地區設立生產基地因應。 3. 開發高檔及非消費性品牌新客戶和新產品：繼十年前併購丹麥國寶級單體廠Scan-Speak開啟代工歐洲精品音響訂單之門，鑑於品牌及製造分離的優勢及趨勢，積極爭取歐洲知名高端音響品牌的代工合作機會。2025年底原有丹麥廠將搬遷，因既有廠房空間不足。丹麥廠過去只生產喇叭單體，2025年底將開始組裝Sound Bars，主要著眼於歐洲市場銷售。 4. 耳機3.0時代來臨：使用多晶片設計，選擇最好的零組件來實現最高性能。尋求產品功能差異化，在新功能的採用與性能強化方面會存在時間差。積極尋找東南亞地區合適的生產基地，以差異化競爭提供品牌客戶全方位、多元化及一站式購足服務，及滿足消費者以合理價格購買物超所值的聽覺享受。 5. 正向看待整體智慧音箱市場成長，主要動能來自GPT技術應用。公司亦將規劃AI模組整合至音箱產品，擴展產品應用與提升購買意願。 6. AI音箱技術已從早期聲控進化為對話，並支援邊緣端資料學習。而喚醒音箱方式亦更加多元，可透過聲控、影像辨識等方式。此外，公司亦有計劃將AI模組整合至Sound Bars、藍牙喇叭等產品，擴展應用並增加消費者購買意願。 7. 中國新廠房將於1Q26開始上線，將引入新設備 (如自動化)提升生產效率。此外，新廠區租金較低，有利於獲利率。 (五)受到外部競爭環境、法規環境及總體經營環境影響 1.公司受到外部競爭環境之影響： (1)隨著訂閱制線上串流影音興起、高速網路頻寛成本降低，音響產品以聲霸(Sound Bars)及無線可攜式揚聲器仍為成長大宗，但耳機因為OWS(開放式)也後來居上，但隨著耳機伴隨語音助理、AI、健康監測等功能塞進耳機而成為下個戰場，而OTC助聽耳機也漸漸成為新藍海。 (2)而近年數家IT大廠異業跨界競爭，因為電聲產品的微型化及電子化，致IT業者紛來爭搶，特別是耳機部分。雖耳機因非音訊品牌及藉由骨傳導、OWS、OTC助聽耳機差異化產品等類別大增，百家爭鳴分食者眾，價格甜蜜點已到，也吸引市場需求與供給同步成長。 (3)中國紅色供應鏈的嚴重產能過剩，雖有利於我方當地人民幣採購單價，但為反制美國貿易戰，陸系競爭對手也到越南設廠，形成爭搶當地勞力資源，目前越南廠也有缺工或工資上漲情事，部分加工程序也需自動化因應。 (4)因大陸競爭激烈，我方不願犠牲毛利而承接陸系品牌內銷訂單，雖形成更倚重歐美市場，但客戶群並不集中，仍屬健康分散。 2.公司受到法規環境之影響： (1)配合大陸「能耗雙控」政策、北越水力發電離峰用電降載時段，產線由自備發電機組及安裝太陽能屋頂，雙軌運行以供持續運轉自行供電。 (2)歐盟CBAM、CSRD，美國CCA法案，都是本公司主要市場的氣候法規或指引，需及早因應。全球氣候法規的三大趨勢：碳關稅、碳有價及碳揭露，減碳變成企業能否永續經營的決勝點，已導入碳盤查與ISO50001能源管理，並使用可回收材料，實踐企業社會責任，以備未來節能減碳訂定具體改善計劃。 3.公司受到總體經營環境之影響： (1)貿易戰再起及地緣政治影響部分: (a)除了提供一站式購足服務及產品外，配合客戶供應鏈碎片化趨勢，在中國及越南建構雙基地，因地制宜、各取所需，因所營產品並非敏感物資，嚴格來說不受影響，但因應供應鏈短鏈、韌性，由just in time改為just in case，擬定應變的完整策略。 (b)鑑於大陸廠完善之供應鏈及較強開發能力的優勢，公司會將較複雜及高階產品留在大陸廠生產。而單一及簡單產品會在越南生產，兩地互補。 (2)亞幣對美元貶值影響部分: (a)因應亞幣對美元貶值影響，增加本地採購除了可以降低成本及本地生產加值方便取得產地證明，對接單利潤、運輸階段減碳等都有立即及明顯成效。 (b)持續內部改造，並加速數位轉型，透過數位化，將企業的各部門之間以及自己內部的流程通通數據化、統一化，讓不同單位之間可以更有效率地協同合作。 (c)為因應美國關稅，人民幣與越南盾如有反向升值，會在避險額度內預售美元以規避匯率風險。 (3)提升企業韌性：企業於維持日常營運與維護信任基礎的同時，推動企業轉型並重塑未來。靈活因應地緣衝突及氣候變遷，以降低風險、維持市場競爭力。 2025 年受貿易戰及關稅影響，出貨稍嫌鈍化，但延續原物料價格穩定、成本結構優化、費用管控得宜，前三季累計營業利益率、稅後淨利率皆創歷史最佳、第三季每股盈餘創單季歷史次佳。寄望 2026 年，AI 已風起雲湧，將 AI 運用在研發、設計、生產及營運各領域，努力開拓新藍海、新應用及新客戶，以差異化取代價格競爭，開啟 AI 新世紀。