特昇-KY (6616)

壹、致股東報告書各位股東女士、先生：2025 年，全球經濟在高利率與地緣政治的交錯影響下持續面臨挑戰，通膨壓力與消費信心分化，使整體復甦步伐趨緩。然而，在這波全球經濟波動中，亦蘊藏著新的機會。隨著全球通膨壓力逐步受控與部分經濟體利率政策進入調整期，終端市場的觀望氣氛有望得到一定程度的緩解。同時，面對持續的貿易摩擦與關稅壁壘，國際買家正加速分散採購風險並重組供應鏈。本公司位於馬來西亞的生產基地，相對具備避開直接貿易衝突的產地優勢。這將有助於我們在充滿變數的外部環境中維持現有客戶的穩定，並在供應鏈移轉的過程中，務實地爭取具備利基的轉單需求。在此背景下，本公司秉持「穩健經營、靈活應變、創新升級」的策略方針，積極提升組織韌性與經營效率，確保在不穩定的外部環境中仍能維持持續成長。以下為2025 年的營運成果與 2026 年的發展方向：一、2025 年營業報告2025 年，全球經濟在通膨與高利率環境下，復甦步伐略顯遲緩。本公司於年度營運中面臨多項外部變數，包括美國關稅政策調整、國際運費波動及馬幣強勢升值。面對上述挑戰，經營團隊採取「穩健防禦與精實管理」之策略，主動調節低毛利訂單，並將資源聚焦於具潛力的拆裝式家具（RTA）系列。TC 子公司持續於 3 月參加吉隆坡的MIFF國際家具展，進一步提升品牌知名度和市場占有率。在產品開發方面，團隊推出多款新系列家具，針對美洲及網購市場客群的需求進行優化，並獲得正面回饋。財務方面，基於對未來營運和資金需求的審慎評估，公司決定在上半年暫緩盈餘分配，以保留充裕的資金應對潛在挑戰。此外，為強化長期營運韌性並落實 ESG 永續目標，公司於第四季投入太陽能發電設施，以期逐步降低未來能源成本對生產的干擾。基於財務穩健原則與因應未來大環境之不確定性，董事會亦決議於上半年暫緩盈餘分配，以保留充裕的營運資金。2025 年的公司整體營運情況如下：（1）營業收入本集團 2025 年度合併營收淨額為新台幣 10.28 億元，較 2024 年度之 11.64 億元減少約 12%。此年度營收之波動，主要反映了經營團隊因應外部環境所做的策略性調整：• 產品組合之主動優化：因應馬幣升值帶來的毛利壓縮，為維持整體營運體質之健康，TC 子公司策略性地減少了低毛利商品之接單與生產。短期內雖影響營收規模，但有助於將有限的產能與資源集中於高價值產品。• 市場需求與彈性供應：上半年受美國進口關稅政策變動影響，終端市場觀望氣氛濃厚，多數客戶採「保守採購、低庫存水位」的下單模式，導致出貨節奏放緩。為維繫長期戰略客戶關係，本集團適度提供價格折讓與彈性發貨支援，致使整體銷貨收入較去年同期減少。目前集團已優化排程機制，以更具彈性的供應鏈來應對客戶「少量多次」的短交期訂單需求。- 1 -（2）稅後淨利本集團 2025 年度歸屬於母公司業主之稅後淨損為新台幣 21,434 仟元，較去年同期大幅減虧約 56%。雖仍受外部環境挑戰影響，但受惠於本期無須認列重大資產減損（去年認列 EHL 相關資產減損約新台幣 4,266 萬元），整體獲利結構已顯著改善。就本業營運而言，本年度毛利空間確實承壓，主要受以下三大客觀因素影響：1. 匯率波動之雙向影響： 2025 年馬幣兌美元升值約 10%。本集團營收多以美元計價，在折算本幣時產生帳面減損；同時，在地製造成本多以強勢馬幣支付，進一步壓縮了產品在國際市場的報價彈性與利潤空間。2. 產能利用率與存貨評估： 受客戶拉貨放緩影響，工廠產能利用率未能充分發揮，導致單位產品分攤之固定成本增加。此外，考量出貨節奏遞延及匯率對終端售價之影響，公司基於穩健會計原則，依法規提列適當之存貨跌價及呆滯損失。3. 法定勞動成本增加： 配合馬來西亞政府政策，除了在 2025 年 2 月 1 日起落實最低薪資調升至 RM 1,700 之規範外，自 2025 年 10 月起，亦依法新增雇主須為外籍員工提撥 2% 薪資作為公積金（EPF）之強制義務。在整體訂單產量尚未達經濟規模之情況下，此類法定剛性支出相對加重了本期營業成本之負擔。受匯率波動與區域政策性成本上升等不可控因素影響，本期營運雖呈現稅後淨損，但整體財務結構與虧損幅度已獲有效控制。管理層將持續推動成本控管、深化自動化生產，並優化高附加價值產品比重，穩健帶領公司抵禦環境變數，逐步邁向獲利修復之軌道。（3）預算執行情形2025 年度未公告財務預測，故不適用。（4）研究發展概況本集團 2025 年度主要研究發展狀況說明如下：• 研究改良生產製程技術、開發替代性原料與導入自動化機械設備• 積極配合市場需求研究開發新的寢室家具系列設計(ie.拆裝式家具)，著重提升產品的附加價值（5）財務收支及獲利能力分析單位：新台幣仟元項目 2025 年度 2024 年度 增減百分比營業收入淨額 1,027,775 1,164,364 (11.73)營業成本 911,142 1,027,517 (11.33)營業毛利 116,633 136,847 (14.77)營業費用 128,900 131,563 (2.02)營業利益(損失) (12,267) 5,284 (332.15)營業外收入及支出 (9,027) (52,966) (82.96)稅前淨損 (21,294) (47,682) (55.34)所得稅費用 206 7,228 (97.15)稅後淨損 (21,500) (54,910) (60.85)- 2 -二、2026 年度營運計劃及發展概要展望 2026 年，全球家具市場仍將受到地緣政治、關稅政策與消費信心變化的影響。儘管全球經濟環境仍存在不確定性，但隨著全球供應鏈加速重組，我們預期立足馬來西亞的產地優勢，將為本公司帶來更務實的突圍契機。儘管美國法院近期裁定取消部分極端關稅限制，暫時維持 15% 關稅政策（為期150 天），但整體貿易環境的高度不確定性已成常態。目前市場觀望氣氛依舊濃厚，多數客戶為控管資金風險，嚴格採行「保守採購、低庫存水位」的下單模式，下單模式全面轉向短交期與少量多次。為此，本集團已啟動以下應對機制：1. 彈性供應鏈管理： 全面優化產線排程，以極大化之製造彈性對應客戶短交期的急單需求。2. 成本管控優化： 透過內部流程精實與自動化導入，全力抵銷關稅波動與匯率對毛利之侵蝕。3. 動態政策監控： 密切追蹤 150 天關稅緩衝期後的政策走向，即時調整市場佈局。(1) 未來發展策略：為了應對市場變化並確保公司穩健成長，我們將積極推動以下策略：A. 市場與產品布局：公司將持續穩固美國及既有主要客戶基盤，同時積極開發中東及其他新興市場，以分散市場風險並拓展成長動能；在產品策略上，將提升自有設計與 ODM 產品之比重，透過強化產品設計能力與技術整合，深化品牌差異化，進一步提高產品附加價值與整體競爭力。B. 生產效率與成本管理：公司將持續優化製程流程與設備利用率，並導入數據化管理機制，以提升產能運作的穩定性與生產效率；同時，積極推動節能減廢與綠色生產措施，回應並配合客戶對 ESG 的相關要求，藉此降低營運成本、強化永續經營基礎，進一步增強整體市場競爭力。C. 強化供應鏈與原材料管理：積極推廣馬來西亞本地的原材料貿易業務，以應對全球原物料價格上漲趨勢，並降低對單一供應市場的依賴，提升供應鏈彈性與穩定性。(2) 法規環境及總體經營環境：A. 美國市場變動：自 2024-2025 年起，美國貿易與關稅政策持續成為全球市- 3 -場與供應鏈風險的重要變數。美國政府在 2025 年調整對多國商品的關稅措施，其中部分國家（包括馬來西亞）與美國完成關稅談判並調降對等徵收稅率，以強化雙邊經貿關係，減輕出口壓力。但整體而言，美國關稅政策仍存在較高不確定性，並可能引發對供應鏈重組、原物料成本上升及市場需求波動的影響。集團將密切關注政策變化並靈活調整營運策略。B. 馬來西亞法定勞動成本上升：配合馬來西亞政府自 2025 年 2 月起全面實施RM 1,700 最低薪資，以及自 10 月起新增雇主須為外籍員工提撥 2% 公積金（EPF）之規定，企業剛性用人成本已然墊高。為此，本集團 2026 年的營運重心將加速推進生產環節的「自動化升級」，期以人均產值的實質提升，來消化法定成本的增加。(3) 外部競爭環境：家具產業為全球貿易的重要支柱，市場競爭日益激烈。美國為全球主要家具進口市場之一，進口來源以亞洲國家為主，中國、越南及印尼合計占比超過六成，顯示亞洲製造在全球供應鏈中的關鍵地位。近年受中美貿易關係及關稅政策調整影響，中國對美家具出口占比持續下滑，越南及馬來西亞等東南亞國家則呈現穩定成長趨勢，其中馬來西亞家具對美出口金額已突破 10億美元，具備進一步成長潛力。面對供應鏈重組與國際競爭加劇，本公司將持續強化產品創新與差異化策略，運用市場分析與數據化決策精準掌握需求變化，並密切關注各國貿易政策與法規動態，適時調整營運與市場布局，以維持長期競爭優勢。總結而言，2025 年是我們在逆風變局中調整步伐的一年。雖然交出了稅後淨損的成績單，但經營團隊已透過捨棄低效營收、控管虧損規模，清除了部分歷史包袱，為未來的反彈蓄積底氣。展望 2026 年，公司將以『穩定、效率、永續』為主軸，靈活應對市場變化，創造更高的營運效益與股東價值。謹此對所有股東的持續支持與指教，敬致謝忱。祝福各位安康喜樂。董 事 長 : 黃凱斌總 經 理 : 黃凱傑財 務 長 : 陳國渼- 4 -