敬鵬 (2355)

2025年度合併營業收入為15,780,872仟元，較2024年度減少574,338仟元，減幅3.51%。本公司以汽車板業務為主，營收減少的主因為2025年本公司汽車客戶的需求仍不強勁。本公司的主要汽車客戶為歐美日的廠商，在全球汽車市場由燃油車向電動車轉換的過程中，他們受到的衝擊特別大。然而，因應汽車客戶的需求不振下，本公司2025年積極開發工業電子產品的訂單，才使營收的下滑幅度減少。2025年度營業淨利為479,978仟元，較2024年度減少548,613仟元，下滑53.34%。營業淨利減少，主要因2025年美元對台幣及人民幣大幅貶值，導致我們外銷廠商的毛利下降，同時原物料價格又全面上漲，導致成本上升，以致2025年的營業毛利較2024年減少554,988仟元，約是營業淨利減少的幅度。2025年稅前淨利為873,686仟元，較2024年度減少723,853仟元，減幅45.31%。2025年的稅後淨利為634,315仟元，較2024年度減少498,104仟元，降幅43.99%，以致每股盈餘亦由2024年的2.85元下降為2025年的1.60元。從預算的達成情形來看，2025 年營業收入及營業成本的達成率分別為 87%及 90%。2025 年本公司預期汽車市場需求將回歸正常，故對營收的成長有樂觀的預估。然而，2025 年因全球汔車市場油電轉換依然不順而導致需求不振，以致汽車板的成長受到壓抑，導致本公司營業收入偏離預算 13%。本公司積極開發工業電子產品的訂單，才使營收的下滑幅度減少。2025 年的營業毛利的達成率只有 69%，主要因 2025 年美元對台幣及人民幣大幅貶值，導致我們外銷廠商的毛利下降。因此，營業淨利及稅前淨利的達成率亦只能達到 38% 及 62%。同時，在長短期的財務狀況上則仍維持相當健康的狀態。2025年底，負債佔資產比率為 29%，略高於2024年的27%。2025年流動比率及速動比率為236%及172%，略低於2024年流動比率及速動比率282%及220%。然而，從本公司負債占資產比率、流動比率、速動比率來看，皆顯示公司有強靱的財務體質及營運管理能力。本公司為求永續發展，對於技術的研發十分注重，以求在新產品的開發及新技術的引進上，都能領先同業。下列則是2025年本公司在研發的成果。2025年度研究發展重點與成果A. Copper inlay 降低成本工法開發B. 承載中大電流基板 - 厚銅工法開發C. 局部高導熱基板 - Inlay+HDI 工法開發D. 局部高導熱基板 - 方型 Inlay 開發E. 局部高導熱基板 - 銅凸基板開發F. 特殊 Cavity 基板開發G. 高頻雷達板開發H. 高層數通訊用基板開發I. 電動車用高壓基板開發J. 高階 HDI 基板開發K. 精進海外廠區多層及 HDI 製程能力L. 其他製程改善專案本年度營業計畫(一)、經營方針：因應電子產業的快速變化，本公司則鎖定以品質穩定為主要訴求的汽車板、工業電子板、網通板、航太板及以彈性製造為主要訴求的中量電路板為利基市場。同時微利時代來臨及全球經濟快速變遷等環境的變化也帶來經營上的挑戰。本公司為回應這些需求，掌握市場脈動及環境變遷，擬經營方針如下：1.透過經營委員會統籌公司跨部門資源運用及凝聚共識，以利營運之整合，使公司願景及策略得以落實。2.面對全球化競爭及市場的快速變遷，動態調整產品線結構，選定具發展潛力之利基市場。3.針對利基市場客戶需求，整合全公司資源，以創新的研發能力、卓越的製造競爭力、優異的成本管控機制，開發具創新性、高附加價值、並具成本優勢之產品、服務及整體解決方案。4.加強亞洲生產基地的佈局，以台灣為核心，以中國大陸及泰國為輔助，形成互相支援的生產及服務體系。5.提供台灣的技術、行銷及管理資源，給予敬鵬常熟子公司及泰國子公司，以利其快速擴展營運，就近服務當地客戶，並擴充當地市場版圖，快速掌握大陸、東南亞及南亞市場興起的商機。6.整合生產流程及管理資源，強化生產支援體系，推動製程專業化集中，精進技術能力。7.深化生產自動化和智慧化，並導入AI技術，以提升生產效率、提高品質、降低成本。8.實施全面品質管制，持續推行六標準差改善計劃，以AI技術輔助改善品質及良率，以樹立品質穩定方面的競爭優勢。9.持續深化企業資源規劃(ERP)、電腦整合製造系統(CIM)、工業4.0及各項科專計劃，強化營運管控、回饋、改善與流程整合，促進管理及執行的效率，完成智慧工廠的計劃與執行。10.建構知識管理的組織架構及學習性組織，使知識得以儲存、累積、分享並提供管理智慧予公司成員。同時啟動作業成本管理機制，以引導知識資源使用於具高附加價值的作業和活動，減少不具效率及低附加價值的作業，以加強核心競爭力。人才的培養，以此知識管理架構及學習性組織為核心，以儲備因應未來挑戰的人才。( 二 ) 、營業目標：單面板銷量為 780,576 米平方，雙、多層板銷量為3,284,717米平方。(三)、重要產銷策略：1.生產策略：掌握技術與產品發展趨勢，持續改善成本、品質、速 度 、 彈 性與服務。(1) 持續深化 ISO-9002、ISO-14001、QS-9000、TL9000、TS 16949、AS 9100航太品質管理系統認證等品保系統，並推行六標準差改善計劃，並以AI技術輔助改善品質及良率，落實品保政策。(2)持續提升細線路、高密度、小孔徑之多層板之製程能力。(3)強化雷射微孔增層板（HDI）及其他高附加價值板技術能力。(4)持續擴展鋁基板、厚銅板、大電流基板等利基型印刷電路板。(5)提升自動化能力，並增進工廠大數據分析能力，深化工廠的智慧製造能力，以建置智慧工廠的未來為努力的目標。(6)積極佈建亞洲生產基地，尤其深化泰國的生產基地，充分利用其低成本的環境及鄰近東南亞最大汽車生產基地的雙重優勢。2.行銷策略：掌握市場趨勢。(1)積極開發海外市場，爭取更多世界級大廠之訂單。同時，提升既有客戶對敬鵬的採購比例。(2)中國大陸、東南亞、南亞及其他新興市場之開拓。(3)建立全球行銷管道，強化國際競爭能力。(4)建立完整的運籌平臺，提供客戶更具附加價值的服務。(四)未來研發計畫及預計投入之研發費用1.未來研發計劃： 承載中大電流線路板開發 局部散熱金屬基板開發 矩陣式/高像素車頭燈用雷射內埋銅片開發 車用強化型半撓折板開發 雷達高頻板產品開發 凹坑式(Cavity)基板開發 高階 HDI 產品開發 車用平板變壓器厚銅線圈開發 高層數通訊基板開發 電動車用高壓基板開發 高信賴度航太&航空基板開發 低咬蝕棕化及插梢壓合製程評估 EPS 基板用導熱材料評估與導入 泰國新廠先進設備及自動化生產評估2.預計投入之研發費用預計投入之研發費用261,125仟元。未來公司發展策略(一) 持續深耕汽車板、AI 相關的工業電子板、低軌衛星板、高階通訊板及中量電路板的利基市場。(二) 加強佈局亞洲生產基地。未來2-3年則聚焦在泰國及中國兩地生產基地的同步擴充。本公司於2023年將對泰國公司的持股比例提高至99.89%，充分利用台灣的自有資金，積極推動泰國多層板產能的擴充計劃。2025年，已改建一個泰國舊廠房，進行設備和製程的升級及產能的擴充，以快速爭取歐美日、東南亞及南亞的商機。並於2025年11月，開始興建泰國新廠，提供集團未來成長的重要來源。同時，中國常熟廠亦淘汰部份設備及製程，整理出一個廠房，以擴充針對未來利基產品的設備及製程，優化常熟廠的產品結構，提升其產值及利潤。(三) 加強利基產品的技術研發，避開同業過度競爭所導致的微利化。(四) 持續深化生產的自動化及智能化，以強化產品的品質及生產的彈性。外部的挑戰台灣印刷電路板產業的發展已有超過三十年的歷史，整個產業結構可謂相當完整，不僅上、中、下游齊聚，甚至連週邊支援產業亦十分健全。產業整體廠商生產之產品良率高、穩定性佳，因此產品在國際上具有相當之競爭力。同時本產業向來以規模量產、低價競爭、交期迅速、靈敏回應客戶需求聞名，於全球汽車板、通訊板、資訊板和消費性電子電路板市場上具有一定的影響力。回顧過去一年，根據 TPCA 及工研院 IEK 的統計，2025 年台灣 PCB 廠商海內外產值合計新台幣 9,152 億元，較 2024 年成長約 12.0%。2025 年全球經濟成長仍保持彈性。根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據，全球經濟成長率為 3.3%，與去年持平。美國總統川普 2025 年 1 月重返白宮後，以高關稅作為戰略工具，全球貿易與供應鏈版圖迎來劇烈重組。同時，AI 運用及 AI 產業的加速發展，又為全球經濟帶來全新的方向。但是地緣政治風險仍然嚴峻，如俄烏戰爭持續、中東緊張局勢升溫、美中貿易衝突升級、中國產能過剩等，繼續削弱經濟樂觀的信心。然而，全球經濟仍能維持成長，故外銷廠商亦順利渡過 2025 年。國際貨幣基金（IMF）預測 2026 年全球經濟增速為 3.3%，與 2025年相同。2026年整體成長動能，預期將與2025年持平。影響經濟前景的關鍵因素包括人工智慧(AI)產業發展進程、美國關稅政策、美國新任聯準會主席的貨幣政策、美國的軍事行動、中國生產過剩問題等，且對各主要經濟體的影響程度不一。美國受惠於 AI 投資與政策支撐，成長相對穩健；中國則在內需疲弱與房市低迷下承受較大壓力；歐元區與英國則受關稅、中國競爭壓力及財政限制影響，經濟動能轉弱；日本雖推動關鍵產業投資，但出口仍受制於關稅。整體全球景氣呈現分化發展格局。整體而言，預計今年全球經濟將是既能維持成長又充滿高度不確定性的一年。展望 2026 年 PCB 產業，在 AI 應用高速成長下，TPCA 預估 2026 年全球 PCB 產值將達 1,031 億美元歷史新高。根據工研院 IEK 的預估，台灣 2026 年 PCB 產值可望達到新台幣 10,204 億元，成長率約為 11.5%，相對於 2025 年增長 12.0%，預估成長略有下滑。考量我國 PCB 產業歷經數次景氣考驗而市占率更加擴大的事實來看，台灣 PCB 產業在成本控管的競爭力及兩岸佈局的優勢下，將仍可在業界中獲取穩定的利益。本公司生產基地分佈在台灣、中國大陸及泰國。各國政府在當地的法令時有變動，本公司皆本著合法經營的原則，恪遵當地法令。而且，台灣主管機關近年來對公司治理及社會責任的相關法令亦是漸趨齊備，本公司更是順應法令變更，逐步完成公司治理的制度建置，並善盡企業的社會責任，以求兼顧公司股東權益及所有利害關係人的利益。回顧過去一年，大環境充滿很多變化與挑戰，川普回歸、國際經貿起伏、地緣政治升溫、AI運用加速發展等種種不確定因素，考驗企業的應變能力與經營韌性。氣候變遷導致的極端天氣影響，也愈趨明顯，為了人類的存續，各國紛紛加速採取更積極的行動，思考人類永續發展的方向和應有的作為。本公司一直秉持一個企業經營的核心理念，就是｢共好｣。企業維持良好的業績、營運及獲利，是必須達到的基本任務。但只有公司欣欣向榮是不夠的，公司的股東和員工必須能分享公司創造的成果，同時公司的作為必須使我們的社會和環境變得更好。只有共好，才能維持美好而長久的未來。這是我們經營公司的基本信念。過去我們累積深厚的研發與製造實力，在全球汽車板市場中創造佳績，建立公司健全的營運能力及財務體質。在全球正面臨嚴峻氣候議題的挑戰中，本公司希望發揮我們優秀的能力，接軌國際低碳趨勢，在各面向預做周全部署。同時在環境保護的策略上，公司將會持續提升能源、物料及水資源的運用效率。同時帶動供應商參與，由內而外建構具韌性和永續性的供應鏈。我們秉持共好的精神，關切 ESG 議題，除強化研發能量、製造與管理的運作效率，帶動整體生產力提升外，亦對社會和環境的永續發展問題，積極擴展更多正向影響力，以期為我們社會的永續發展盡一份心力。2026 年是敬鵬成立第 48 個年頭，過去的考驗淬鍊出我們面對挑戰的信心與實力，未來我們將持續努力，同步完成企業本身的持續經營、以及環境和社會的永續發展這一雙重目標。台灣電路板界的營運隨時面對著許多嚴峻挑戰與快速變化的外在環境，都可能對台灣的PCB產業帶來較大的衝擊。2026 年全球經濟，預期充滿不確定性，但仍能保持成長，敬鵬工業將維持著正確的方向以及穩健的步伐，持續朝著國際化以及優質性服務暨產品的方向前進。從策略的佈局、利基產品的選定、關鍵技術的掌握、創新製程的研究發展、新產品的研發開發、資源的充分整合、品質優異的國際聲譽等方面，我們都擁有相當的優勢，再配合我們優良的運籌系統、客戶服務系統及成本管理系統，透過執行力的發揮而成功的達到我們預期的營運目標。公司也體認到智慧製造及知識管理時代的來臨，持續的培養人才，重視人才，在系統管理與組織學習上都有一定的進步與成果；並持續的導入 ERP 及 CIM 系統，推動六標準差、導入AI 技術、智能製造及各項科專計劃，使得公司內部資源能最有效的利用，生產效率及生產品質得到顯著的提昇。未來更將在亞洲的佈局方面，採取更加積極進取的策略，以掌握全世界電子產品所帶來的商機。過去一年，本公司在全體員工群策群力的奮鬥，竭力認真的付出，面臨全球汽車市油電轉換依然不順帶來的營收成長壓力下，仍能達到一定的獲利成長。未來經營環境競爭預計更加激烈，本公司將繼續強化經營體質、提升經營績效、開發新的利基產品和市場，再次向投資大眾、股東及同仁們宣示敬鵬無窮鬥志與永不鬆懈的決心。